⚡️Отчет Транснефти за 1 квартал текущего года. Ждем объявления дивидендов за 2025 год

📁Транснефть — естественная монополия, контролирующая магистральные трубопроводы для транспортировки нефти и нефтепродуктов в России и за ее пределами. 100% голосующих акций принадлежит государству, на бирже обращаются только «префы» с правом на дивиденды.

📌Тарифы на услуги регулирует ФАС, поэтому ключевой фактор доходов — объемы прокачки. С 2025 года для Группы действует повышенная ставка налога на прибыль — 40% для субъектов естественной монополии (до 2030 года).

📊Согласно раскрытой отчетности по МСФО за 1 квартал 2026 года:

🔹Выручка сохранилась на уровне 361 млрд руб (0% к 1кв25). Рост тарифов на транспортировку (+5,1% в среднем) компенсировал снижение доходов от товарных операций.

🔹EBITDA снизилась на 2% — до 155 млрд руб из-за ценового давления на операционные расходы.

🔹Чистая прибыль, причитающаяся акционерам, сократилась на 9% — до 73 млрд руб (с 80 млрд руб годом ранее). В основном из-за снижения процентных и прочих доходов, а также влияния повышенного налога на прибыль до 40% (расход по налогу составил 48 млрд руб).

🔹Денежные средства и их эквиваленты на балансе сократились почти вдвое — до 111 млрд руб (с 224 млрд руб на начало года) из-за активной инвестиционной программы (приобретение долговых ценных бумаг и размещение средств на депозитах).

💰Дивиденды
❗️Важно: дивиденд за 2025 год пока не объявлен. Ожидается, что решение будет принято в текущем месяце.

Напомню, что дивиденды определяются распоряжением Правительства РФ. За 2024 год было выплачено 198,25 руб на одну привилегированную акцию (доходность ~15,2%).

📌По итогам 2025 года чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, составила 226 млрд руб. При сохранении практики направления на дивиденды не менее 50% нормализованной чистой прибыли по МСФО, накопленный потенциал выплаты оценивается в 156 руб на акцию. Если исключить убыток от обесценения (97,5 млрд руб), дивидендный фонд может составить около 140–150 млрд руб, что соответствует примерно 190–200 руб на одну привилегированную акцию.

💼В настоящее время Транснефть в моем портфеле занимает 3% (114 тыс руб), в рамках ежемесячных покупок периодически докупаю компанию. Драйвером для переоценки «префов» может стать как объявление высокого дивиденда за 2025 год, так и смягчение денежно-кредитной политики. Вместе с тем, повышенная налоговая ставка в 40% может оказать давление на будущую дивидендную базу.

Еще больше информации в моем канале в Макс, там же публикую все свои сделки: max.ru/join/Ge1p-UupTmdGSnuFRa9ZUaVG2wqXIwZ3SCwL4GvlESU