Магнит: крах "голубой фишки". Почему инвесторы бегут из акций и что делать?

Когда 6 лет назад я стал инвестором, акции Магнита одними из первых попали в мой портфель. Они и сейчас в нем есть (скрин состава из сервиса учета прилагаю):

За первый год моих инвестиций (2020-2021г) бумага удвоилась, попутно радуя щедрыми дивидендами. Тогда многие держали Магнит — это была настоящая «голубая фишка». Казалось, продуктовый ритейл вечен: люди всегда будут покупать еду, а акции — только расти.

Сегодня ситуация грустная. Акции падают 2 года подряд, компания в убытке, а дивидендов нет. Давайте разбираться, что происходит с Магнитом.

Чтобы не пропустить новые посты, подписывайтесь на мой канал в MAX. Там много другого полезного контента.

Котировки

Сейчас бумага стоит около 2250 ₽. Это уровень ковидного обвала 2020г. От локального максимума акции потеряли более 70%:

Магнит — один из самых дешевых игроков в секторе. Но не потому, что его недооценили, а потому что у компании реально всё плохо.

Финансы (отчет за 2025г)

Позитив:

• Выручка выросла на 15,3% (рост за счет расширения сети и присоединения «Азбуки вкуса»).
• EBITDA прибавила 5,2%.

А дальше всё плохо:

• Чистый убыток 31,6 млрд ₽ (впервые за 20+ лет) против прибыли 44,3 млрд годом ранее.
• Финансовые расходы взлетели на 86,7%. Компания платит банкам больше, чем зарабатывает.
• Чистый долг вырос почти вдвое, до 496,3 млрд ₽ (Чистый долг / EBITDA 2,96x (с арендой — 3,6x, критическое значение!).
• Свободный денежный поток (FCF) — отрицательный.

Дивиденды

Их нет:

Последний раз платили летом 2024г. Текущие прогнозы по нулям.

Почему у Магнита всё так плохо?

Как минимум видны 2 проблемы:

1. Эффективность бизнеса
При сопоставимой с ИКС5 торговой площади Магнит генерирует на 1,1 трлн ₽ меньше выручки. Каждый квадратный метр у конкурента работает эффективнее. Почему? Вопрос без ответа.

2. Корпоративное управление
Компания не объясняет дивидендные решения и не комментирует сделки (например, покупка «Азбуки вкуса»: за 7 месяцев актив принес убыток 2,1 млрд ₽). Зачем это было нужно?

Есть ли поводы для оптимизма?

Да, но их нужно дождаться:

• Два года «Магнит» активно строил и обновлял магазины, наращивая долг. Сейчас программа капвложений завершена — деньги, которые уходили туда, останутся в компании.
• Снижение ключевой ставки ЦБ постепенно облегчит обслуживание долга.
• Кроме того, на балансе компании находится 33,4% собственных акций (выкуплены у нерезидентов). Это крупнейший потенциальный катализатор: если их погасить, число бумаг в обращении сократится на треть, и прибыль на акцию вырастет автоматически.

Плюсы и минусы

Плюсы:

• Выручка стабильно растет двузначными темпами.
• Крупнейшая сеть после ИКС5.
• Капвложения завершены.
• Потенциал погашения казначейских акций (33%).
• Снижение ключевой ставки → легче обслуживать долг.

Минусы:

• Чистый убыток впервые за 20 лет.
• Долг вырос вдвое, нагрузка на грани критической.
• Дивидендов нет второй год.
• Маржинальность хуже, чем у ИКС5.
• Слабая коммуникация с инвесторами.
• Неопределенность с казначейским пакетом.

Заключение

Фундаментально Магнит сейчас не выглядит привлекательно:

• прибыли нет
• дивидендов нет
• котировки падают

Я пока его акции не покупаю, но и избавляться от них не буду.
Думаю, ближайший год Магниту будет нелегко. А вот потом ситуация может развернуться. Буду ждать снижения ставки ЦБ — это сейчас реальный позитивный драйвер, которые может взбодрить акции Магнита!

Но это лишь мое субъективное мнение. А что думаете вы о Магните? Делитесь в комментариях. 👇

👉Мои МАХ. Там ещё больше полезной информации по теме инвестиций.

➡️СЕРВИС, в котором я веду учёт своего портфеля! | ЮТУБ | РУТУБ | ВК |