✈️ Аэрофлот отчитался за I квартал!

Смотрим свежие данные по МСФО:

Выручка: 201,1 млрд ₽ (+5,7% г/г)

Операционные расходы: 199,4 млрд ₽ (+16,5%)

Операционная прибыль: 1,7 млрд ₽ против 19,1 млрд ₽ годом ранее

Чистый убыток: 11,9 млрд ₽

Скорректированный убыток: 8,8 млрд ₽

Пассажиропоток: 11,9 млн человек (+2,2%)

Занятость кресел: 91,2%

Дивиденд за 2025 год: 5,29 ₽ на акцию

➕ Операционно картина выглядит неплохо. Пассажиры есть, загрузка кресел рекордная для первого квартала, международные направления растут. То есть спрос на перевозки сохраняется.

🔻Проблема в расходах. Выручка прибавила всего 5,7%, а операционные расходы выросли на 16,5%. В итоге операционная прибыль почти исчезла. Дополнительно давят процентные расходы по банковскому долгу: они выросли более чем в 4 раза, до 7,8 млрд ₽.

🛢Топливо пока не стало главным ударом: расходы на керосин выросли всего на 0,8%, до 70,4 млрд ₽. Здесь помог демпфер. Но если затраты на заправку за рубежом продолжат расти, тема топлива снова станет чувствительной.

Аэрофлот остаётся спорной историей. Бизнес операционно живой, дивиденды вернулись, загрузка высокая. Но прибыльность всё ещё сильно зависит от расходов, ставок, топлива и господдержки.

Покупать такую историю спокойно можно только с пониманием этих рисков. Для наблюдения бумага интересная, для консервативного портфеля вопросов пока много.

Буду рада видеть вас среди своих подписчиков max.ru/join/d0UHizMe3tC0JPG6UuyXeJAt7ODrE2ap5RA3El9Jjt0