💊 Озон Фармацевтика. Прибыль растёт опережающими темпами

Завершаем торговую неделю обзором финансовых результатов за 1 квартал 2026 года ведущего российского производителя воспроизведённых фармацевтических препаратов (дженериков) — Озон Фармацевтики.

— Выручка: 7,0 млрд руб. (+2 % г/г)
— Скор. EBITDA: 2,5 млрд руб. (+0,4 % г/г)
— Чистая прибыль: 1,3 млрд руб. (+30 % г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Финансовые результаты компании в начале года выглядят сдержанными. Выручка и скорректированная EBITDA выросли на2 % и 0,4 % г/г — до 7,0 и 2,5 млрд руб. соответственно. Такая динамика связана прежде всего с высокой базой прошлого года, в т. ч. дорогостоящими новинками (запасы по которым в рынке формировались в 1-2 квартале 2025 года) и госзакупками. Дополнительно сказался фактор низкой сезонной заболеваемости, а также замедление закупок со стороны аптек и дистрибьюторов на фоне оптимизации запасов и более сдержанного потребительского спроса.

👆Озон Фармацевтика ожидает ускорения темпов роста во 2П 2026 по мере нормализации запасов в канале дистрибуции и подтверждает прогноз по росту выручки в 2026 году в диапазоне 15–25 %.

*Несмотря на инфляционное давление и рост расходов на персонал, рентабельность по скор. EBITDA остаётся на высоком уровне — 35,8 %.

🔥Чистая прибыль выросла на 30 % г/г — до 1,3 млрд руб., что обусловлено сокращением долга на фоне высокого операционного денежного потока, а также положительным эффектом от снижения ключевой ставки, которая, в свою очередь, способствовала снижению процентных расходов.

— чистые процентные расходы снизились на 44,7 % г/г;
— чистый долг снизился на 20,5 % г/г — до 7,3 млрд руб. при ND/EBITDA = 0,6x;
— чистый оборотный капитал снизился на 11 % г/г — до 19,2 млрд руб.

✅ Отдельного внимания заслуживает рост свободного денежного потока (FCF) с –0,3 до 2,1 млрд руб. благодаря сезонному высвобождению части средств из дебиторской задолженности, активному использованию инструмента факторинга, а также более низкой стоимости и размеру заёмного финансирования. При этом менеджмент дал понять, что динамика денежного потока в течение года может оставаться волатильной на фоне инвестиционной программы и дальнейшего масштабирования бизнеса.

––––––––––––––––––––––––––

📈 Как обстоят дела с развитием?

Начнём с инвестиций. CAPEX вырос на 61 % г/г — до 1,2 млрд руб. (прогноз 5,5–6,5 млрд руб.). Основные направления:

— в биотехнологии;
— в проекты «Озон Медика» и «Мабскейл»;
— в разработку и регистрацию новых препаратов;
— в расширение производственных мощностей.

Параллельно компания активно работает по направлениям биотеха и онкологии — новые точки роста. Отмечу, что в 1 квартале 2026 года поставки противоопухолевых препаратов в упаковках выросли на 57 % г/г. В то же время по биотеху первые регистрационные удостоверения уже поданы, а запуск коммерческого производства запланирован на 2027 год.

––––––––––––––––––––––––––

Итого:

В силу различных факторов начало года для компании получилось ожидаемо сдержанным по выручке. При этом чистая прибыль продолжает расти высокими темпами на фоне снижения ключевой ставки, а бизнес Озон Фармы является одним из ключевых бенефициаров смягчения ДКП, поскольку 70 % долга привязано к плавающей ставке.

Главное — менеджмент подтверждает прогноз по росту выручки в 2026 году на 15–25 %, основное внимание при этом уделяя эффективному масштабированию роста, удержанию сбалансированного уровня долговой нагрузки, созданию акционерной стоимости и возврату капитала акционерам.

Примечательно, что по итогам 1К 2026 компания впервые вошла в ТОП-4 крупнейших производителей на розничном рынке РФ в денежном выражении: продажи конечным потребителям продолжают опережать рынок, а расширение представленности ассортимента в онлайн-канале даёт результат: +35 % в выручке и +18 % в упаковках в онлайн-продажах.

Сохраняю позитивный взгляд на акции Озон Фармацевтики с целевой ценой — 60 рублей за акцию на долгосрочном горизонте.

#ОзонФармацевтика #OZPH