Позитивный обзор. Ozon

Отчет Ozon за 1 квартал 2026 года — это, по сути, переломный момент для компании. Ведь еще год назад Ozon был убыточным: минус 7,9 млрд ₽.

Сейчас — уже 4,5 млрд ₽ чистой прибыли. И это четвертый прибыльный квартал подряд.

Компания перестает быть историей про рост любой ценой и начинает превращаться в устойчивый прибыльный бизнес.

Теперь к цифрам, которые это подтверждают.

🔹 Оборот (GMV) вырос до 1,14 трлн ₽ (+36%).
🔹 Выручка — еще быстрее: 300,9 млрд ₽ (+49%).

То есть компания не просто увеличивает объем продаж, а лучше зарабатывает с каждого рубля оборота. И это один из самых важных сдвигов в модели.

Валовая прибыль выросла до 68,2 млрд ₽ (+45%), а маржинальность по GMV подтянулась до 6,0%. Рост небольшой в процентах, но системный — это эффект масштаба и контроля затрат.

Главный драйвер — EBITDA. Скорректированная EBITDA выросла до 48,8 млрд ₽ (+50%), а маржа достигла 4,3%. Для e-commerce это уже очень достойный уровень.

Но важнее другое: рост EBITDA напрямую трансформировался в чистую прибыль. Раньше этого не происходило.

Все потому, что компания снизила финансовые расходы, улучшила экономику маркетплейса и усилила вклад финтеха.

Отдельно стоит обратить внимание на денежный поток.

Операционный cash flow составил 120,5 млрд ₽. Еще год назад он был на 88 млрд ₽ меньше.

Это мощнейший сигнал. Бизнес не просто рисует прибыль, а генерирует реальные деньги.

Основной вклад дал финтех и работа с оборотным капиталом. По сути, Ozon уже начинает использовать свою модель как финансовую платформу, а не только как маркетплейс.

Если смотреть глубже в операционку, картина еще интереснее:

🔹 Количество заказов выросло до 807,7 млн (+83%).
🔹 Пользователей — 67,3 млн.
🔹 Но самое важное — частота покупок: в среднем 42 заказа в год на человека. Это рост в 1,5 раза.

А число клиентов, которые покупают чаще раза в неделю, удвоилось — до 18 млн человек. Это означает, что Ozon становится привычкой. А привычка — это самый дорогой актив в e-commerce.

Теперь главный вопрос: за счет чего компания стала прибыльной? Ответ — в изменении модели.

Раньше Ozon зарабатывал в основном на продаже товаров. Сейчас основной рост идет от сервисных комиссий, логистики, рекламы и финтеха.

То есть компания смещается в сторону высокомаржинальных доходов. И именно это позволило увеличить EBITDA, выйти в прибыль и нарастить денежный поток.

Финтех здесь вообще становится отдельной историей.

Именно он дал сильный вклад в cash flow и прибыль.
Фактически Ozon строит внутри себя финансовую экосистему, которая усиливает основной бизнес.

Это та же логика, которую мы уже видели у других крупных экосистем: деньги зарабатываются не только на товарах, а на обороте денег внутри платформы.

Что делает компания дальше?

🔹 размещает облигации на 15 млрд ₽ (рефинансирование и развитие)
🔹 платит дивиденды — 70 ₽ на акцию
🔹 убирает риск размытия акций через корректную мотивационную программу

То есть идет нормализация корпоративной структуры.

Теперь самое важное. Ozon официально заявляет, что планирует выйти на чистую прибыль по итогам всего 2026 года.

И судя по текущей динамике — это уже не амбиция, а реалистичный сценарий.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Культура финансов».

Подписывайтесь и забирайте подарок!

Мой сайт

---

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.