Как я строю свой портфель?

Сначала поговорим про цели.

От них зависит очень многое и правильно их выстроив вы отметёте сразу множество вопросов.

Самое первое и очевидное для многих — накопление денежных средств к определённому сроку

Если вы ставите перед собой такую цель, то у вас отпадает сразу вопрос по длине бумаги.

Во-первых, нельзя, чтобы длина бумаги была больше чем крайний срок, когда вам нужны деньги.
Чем больше дюрация у бумаги, тем больше она может ходить в ту или иную сторону и купив слишком длинную бумагу вы легко можете попасть в ситуацию, когда при покупке заплатили условные 980 рублей за штуку, а продавать вынуждены за 920 и при этом получили 40 рублей купонами.

Второй отпадающий вопрос — вопрос надёжности. Ставя перед собой цель накопить определённую сумму у вас скорее всего будет не сильно большой промежуток времени и он может быть даже в пол года. Ко мне очень часто обращаются люди за советом по поводу накопления денег для покупки квартиры и практически всегда это срок до двух лет.
В таком случае вы не имеете права допускать дефолт по бумагам у себя в портфеле.

Дефолт по бумаге при должной диверсификации может сгладиться за 1-2 месяца стабильной работы портфеля. Если у вас горизонт инвестирования не ограничен, то вы можете себе такое позволить, а если у вас всего год, то вы разом убьёте 1/6 часть прибыли.
Поэтому в таком случае вам надо выбирать наиболее надёжные бумаги.

Второе по популярности — создание денежного потока из купонов
В таком случае упор будет идти не на надёжность и крайний срок бумаг в портфеле, а на размер ТКД, степень надёжности бумаг и возможность выбрать их с наиболее длинной дюрацией.

Естественно, если у вас в приоритете получение денежного потока от купонов, то вам надо стараться получать максимально возможный именно ТКД. В таком случае на YTM не смотрим так как зачастую в наше время одни из наиболее доходных по YTM бумаг имеют купоны в 8-12% годовых.

Выбираем бумаги с наибольшим ТКД, но важно ещё смотреть на цену бумаги.
Так, есть Новосибирскавтодор БО-03 RU000A10B461, который даёт ТКД в 24,85%, но при этом стоит 1050 рублей. Нужно понимать, что вы будете получать высокий процент, но к моменту погашения потеряете 5% от падения цены.
Нужно находить баланс.

Ну и про надёжность не забываем. Тут уже можно пойти побольше в риск и брать бумаги, которые без явных признаков дефолтников, но могут вызывать вопросы.
Чаще всего именно такие компании дают хороший ТКД и они сами по себе не ловушки и на них можно хорошо зарабатывать, но нужно более пристально следить.

Третий вариант цели — максимальное увеличение портфеля
При такой цели наиболее подходящей выглядит спекулятивная стратегия, когда вы зарабатываете не столько на купонах, сколько на изменении стоимости бумаг и максимально стараетесь вылавливать неэффективности на рынке.

Такая стратегия подразумевает короткое удержание бумаг, иногда даже по 1 недели.
Всё строится на том, что максимально используется правило того, что бумаги приходят всегда к номиналу и что все бумаги стремятся к равновесию в доходностях.

Если про первое понятно, то про второе нужно чуть подробнее.
Иногда у нас случаются ситуации, что у компании, например, 5 выпусков облигаций, все торгуются по 22-23% YTM, а одна бумага сильно упала в цене и торгуется по 26%. Спекулянт купит такую бумагу так как понимает, что это рыночная неэффективность и для прихода к равновесию бумага должны вырасти в цене.

Такая стратегия подразумевает большее вникание в рынок и более частое отслеживание портфеля, но всё равно крайне мало, если сравнивать с акциями. Лично я трачу на анализ бумаг пару часов в неделю.

Сбалансированная стратегия

Считаю, что у каждой из стратегий есть свои плюсы и минусы, кроме разве, что первой. В ней вы приходите на рынок, получаете, что хотите и уходите.

Речь про получение постоянного купонного дохода и спекуляций на облигациях.
В первом случае вы можете заходить на биржу редко и в какой-то момент осознать, что весь рынок поменялся и теперь ваши бумаги торгуются не у номинала, а на 5-10% ниже и купонная доходность теперь не достойная, а лишь половина от среднерыночной.

Такая ситуация была в 2023-2024 годах. Тогда ко мне много обращались люди с проблемой того, что они заходили в портфели раз в пару месяцев или даже реже и в какой-то момент открыли его и увидели неприятный сюрприз.

Во втором случае риски и так очевидны. Занимаясь спекуляциями вы будете тратить больше времени и постоянно находиться в зоне более повышенного риска так как постоянно перебирая рыночные неэффективности легко можно случайно забрести на неожиданный дефолт. Также по мере роста портфеля будет становиться всё сложнее заниматься спекуляциями ведь бумаги с низкими рейтингами и высокими доходностями имеют ограниченную ликвидность.
Никогда не забуду ситуацию, когда давно одной своей заявкой на 50 бумаг подвинул цену на 5%.

И вот ввиду этих плюсов и минусов стратегий считаю наиболее правильным совмещать оба варианта и вот как у меня получилось:

Большая часть портфеля — это бумаги с высоким ТКД. С них я получаю купоны, реинвестирую их или часть трачу на собственные нужды.
Раз такие бумаги имеют высокий ТКД, то они будут привлекать желающих купить и цена будет расти. После достижения определённого уровня цены, который у каждой бумаги индивидуальный продаю бумаги с прибылью и перекладываюсь в другие бумаги с высоким ТКД, которые ещё не стоят дорого и у них есть помимо высокого купона хороший потенциал роста.
Из таких бумаг у меня в портфеле есть Брусника 002Р-06 RU000A10EC63 или ПКО Финэква 001Р-02 RU000A10ENT3
Хорошо себя показал АБЗ-1 002P-04 RU000A10DCK7

Часть портфеля у меня находится в бумагах с высоким YTM, чтобы зарабатывать на росте таких бумаг и при этом также получаю купоны.
Так, я купил по 880 рублей Лизинг-Трейд 1P-08 RU000A106987
Сейчас его цена уже 912 рублей, а скоро начнётся амортизация и я получу крайне привлекательные суммы за эту сделку.
И при всём при этом успел зафиксировать ТКД в 16,5%.

У меня нет сроков того сколько я буду удерживать ту или иную бумагу. Всё смотрю по ситуации. Где-то надо подождать подольше, а где-то идея срабатывает весьма быстро.
Так, например, я брал ВУШ 001P-05 RU000A10E6D0 с прицелом на то, что бумага в будущем должна будет вырасти в цене.
Брал по 994 рубля за штуку. Спустя месяц её цена была уже 1014 рублей и я продал её.
Порадовался полученной прибылью почти в 4% за месяц и вышел.

При этом важно понимать, что стратегия должна быть гибкой и меняться под влиянием состояния рынка.
Если идёт повышение ключевой ставки, то стратегия одна.
Если идёт понижение ключевой ставки, то применяю стратегию, описанную выше.