💻 Астра. Бенефициар восстановления IT-отрасли

Дорогие подписчики! Начинаем торговую неделю обзором финансовых результатов по итогам 2025 года, производителя инфраструктурного ПО — Группы Астра.

— Выручка: 20,4 млрд руб (+18% г/г)
— Отгрузки: 21,8 млрд руб (+9% г/г)
— скор. EBITDA: 8,4 млрд руб (+19% г/г)
— Чистая прибыль: 6,0 млрд руб (на уровне прошлого года)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📈 По итогам 2025 года выручка выросла на 18% г/г — до 20,4 млрд руб., что обусловлено ростом доходов от сопровождения и продажи продуктов экосистемы, а также признания выручки от ранее осуществленных отгрузок. Сами же отгрузки за отчетный период увеличились всего на 9% г/г — до 21,8 млрд руб., отражая экономическую неопределенность на фоне высоких процентных ставок. В результате скорректированная EBITDA прибавила 19% г/г и составила 8,4 млрд руб.

— выручка от Astra Linux выросла на 9,7% г/г.
— выручка от продаж продуктов выросла на 14,6% г/г.
— выручка от сопровождения продуктов выросла на 52,4% г/г.

*Благодаря оптимизации операционных расходов (существенному снижению их темпов), рентабельность по скорректированной EBITDA за год выросла с 40,7% до 41,1%.

❗️ Завершение срока действия льготного кредита, увеличение ставки налога на прибыль до 5% и повышение выплат страховых взносов привели к тому, что чистая прибыль осталась на уровне прошлого года, а именно6,0 млрд руб.

— скорр. ЧП — CAPEX (NIC) составила 3,9 млрд руб. (-19% г/г).
— операционные расходы выросли с 12 до 14,1 млрд руб.
— процентные расходы выросли с 0,1 до 0,6 млрд руб.

✅ На конец 2025 года чистый долг Астры составил 2,1 млрд руб., при ND/EBITDA = 0,25x.Долговая нагрузка остается на комфортном уровне.

*На 2 апреля Астра выкупила 650 000 акций по программе buyback. Также компанией был одобрен обратный выкуп до 2 млн акций (1% от УК). 732 062 акций уже были реализованы в рамках программы мотивации менеджмента.

–––––––––––––––––––––––––––

✍️ Что говорит менеджмент

— Астра планирует рекомендовать СД рассмотреть вопрос о выплате дивидендов за 2025 год в соответствии с дивполитикой (~5 рублей на акцию или 1,9% ДД).
— Компания фиксирует постепенное оживление инвестиций в IT по мере снижения ключевой ставки. При этом ощутимый эффект ждут уже в 2027 году.
— В 2026 году планируют сосредоточится на развитии экосистемы, как основном потенциале будущего спроса.
— Прогнозируют опережающий рост выручки до 2030 года (выше рынка инфраструктурного ПО).
— В долгосрочной перспективе будут стремится к достижению уровня отгрузок свыше 100 млрд руб.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Вопреки негативному влиянию высоких процентных ставок, падению общего спроса на IT-решения, потери налоговых льгот и росту общей ставки налога на прибыль, бизнес Группы Астра продемонстрировал устойчивость. Чистая прибыль осталась на уровне прошлого года, в то время как остальные показатели показали рост. Ключевой момент: маржинальность Астры является одной из самых высоких в секторе.

В то же время итоговые результаты, в частности по отгрузкам, сильно контрастируют с прогнозами (ожидания: 20-30%, факт: 9%). Та же история и с планом по утроению чистой прибыли по итогам 2025 года относительно 2023 года. В целом, с учетом текущей макроэкономической ситуации, это вполне объяснимо. Как результат, за последний год акции Астры снизились на 37%.

Чего ждать в будущем?

Менеджмент Астры отмечает, что ощутимый эффект от снижения процентных ставок будет заметен с 2027 года. Об этом также говорят и аналитики из Strategy Partners, которые ожидают возобновления активного роста инфраструктурного ПО по мере стабилизации макроэкономической ситуации (2026-2027 годы).

Интересны ли акции?

После череды распродаж акции Астры пришли к своим историческим минимумам. Опять же, если верить в восстановление IT со 2П2026 и ускорение темпов в 2027 году, то можно присматриваться. Другой вопрос: стоит ли игра свеч? Особенно когда на рынке есть более прогнозируемые истории.

#Астра #ASTR