Позитивный обзор. Делимобиль

Делимобиль отчитался за 2025 год — и это типичный пример компании в фазе активного роста: бизнес расширяется, эффективность начинает улучшаться, но прибыль пока под давлением.

Выручка выросла на 11% — до 30,8 млрд руб. EBITDA — 6,2 млрд руб. (маржа 20%). Но при этом компания ушла в чистый убыток 3,7 млрд руб. (против прибыли годом ранее).

Главный вопрос — почему так произошло?

Причина №1 — инвестиционная фаза. 2025 год стал годом крупных вложений:

🔹 собственные СТО
🔹 распределительный центр запчастей
🔹 развитие IT и алгоритмов управления спросом

Это сознательное решение: компания строит инфраструктуру, чтобы в будущем зарабатывать больше на каждой машине. Но в моменте это резко увеличило расходы и «съело» прибыль.

Причина №2 — долговая нагрузка. Чистый долг / EBITDA = 4,8х — высокий уровень. Процентные расходы давят на чистую прибыль, особенно в условиях высоких ставок.

Причина №3 — переоценки и прочие расходы. Дополнительное давление дали списания и обесценение активов — типичная история для бизнеса с большим автопарком.

Теперь к позитиву — он здесь не менее важен. Бизнес продолжает расти:

🔹 пользователи: +15% до 12,9 млн
🔹 активная региональная экспансия
🔹 запуск новых тарифов (межгород, аренда)

Спрос есть, и в отдельные периоды он даже превышает предложение — это сильный сигнал для модели.

Диверсификация доходов:

🔹 прочая выручка выросла с 137 млн до 600+ млн руб.
🔹 выручка от продажи авто: +203%

Продажа машин — ключевой элемент экономики каршеринга: это возврат капитала и поддержка денежного потока.

Улучшение эффективности — главный тренд. И вот здесь начинается самое интересное.

Во втором полугодии компания начала «пожинать плоды» инвестиций:

🔹 маржа каршеринга выросла до 21% (с 18% в 1П)
🔹 расходы на обслуживание автопарка снизились с 35% до 30% выручки

То есть базовая экономика на уровне одной машины улучшается — это критично для долгосрочной прибыли.

При этом общая маржинальность пока под давлением: EBITDA margin снизилась до 20% (с 23%), а валовая прибыль даже сократилась.

Сейчас Делимобиль — это не история про прибыль, а история про переходный этап: компания завершила цикл инвестиций и начинает оптимизацию.

Ключевая развилка — 2026 год. Если рост эффективности продолжится, то: маржа будет расти, долговая нагрузка начнет снижаться, бизнес может выйти в устойчивую прибыль.

Менеджмент уже ориентируется на EBITDA-маржу около 30% в будущем — это сильный апсайд, но пока только цель.

Риски остаются: высокий долг, отрицательный денежный поток и зависимость от загрузки автопарка.

Но и потенциал очевиден: рынок каршеринга растет, инфраструктура построена, эффективность начала улучшаться.

Итог простой: 2025 — слабый год по прибыли, но важный год для фундамента. Дальше всё будет зависеть от того, сможет ли компания превратить рост и инвестиции в реальные деньги.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Культура финансов».

Подписывайтесь и забирайте подарок!

Мой сайт