SMART-LAB
Новый дизайн
Мы делаем деньги на бирже
Информация
ВТБ Мои Инвестиции
Инвестиционная платформа № 1.
Тысячи инструментов на платформе размещений ВТБ Мои Инвестиции
социальные сети
Новости тг-канал
Купить MozgovikБлог компании ВТБ Мои Инвестиции | 👌 Время вспомнить о забытом активе
- 21 марта 2026, 12:44
- |
- ВТБ Мои Инвестиции
С начала года российский рынок акций демонстрирует неэластичность к изменению ключевых факторов для оценки.
Индекс Мосбиржи почти не отреагировал на 10%-ный рост валюты и 2-кратный рост цен на нефть марки Urals — вырос лишь на 2,5%. Кроме того, мы находимся в цикле смягчения ДКП и ожидаем снижения ставки до 12% к концу года.
Обычно одного из этих факторов достаточно, чтобы привести рынок в движение. Наличие сразу трёх факторов даёт высокую степень уверенности в перспективах реализации существенного потенциала для российского рынка акций.
🔹 Нефтяной шторм
Котировки Brent взлетели выше $100 (+48% с начала марта) на фоне перекрытия Ормузского пролива и рисков существенного снижения предложения нефти и СПГ.
Российский нефтегазовый сектор, чей вес более 40% в индексе Мосбиржи, получил поддержку в виде роста глобальных цен на сырьё, сокращения ценовых дисконтов, смягчения санкционных ограничений и, возможно, появления новых драйверов для долгосрочного развития. Исходя из наших оценок российский нефтегазовый сектор торгуется с 20% дисконтом к историческому мультипликатору EV/EBITDA.
Понятно, что для оценки акций компаний важен не краткосрочный взлёт, а цены в среднесрочной перспективе. Всё же можно утверждать, что есть повышательные риски к текущим прогнозам мировых цен на нефть (~$66 за баррель Brent), ведь в начале года аналитики исходили из профицита на мировом рынке нефти. Вероятен пересмотр ожиданий по финансовым показателям компаний.
Сохранение напряжённой геополитической обстановки на Ближнем Востоке способно поддерживать цены на высоком уровне. С другой стороны, покупатели в будущем могут больше задумываться об увеличении стратегических резервных запасов углеводородов и стабильности поставок, возможно заключая долгосрочные контракты. Всё это может привести к дополнительному спросу на нефть в среднесрочной перспективе.
🔹 Рубль формирует новый тренд
Приостановка продаж валюты в рамках бюджетного правила и кратный рост юаневых ставок привели к ослаблению национальной валюты, +10% к доллару с начала марта. На этом фоне привлекательность акций экспортёров (более 50% в индексе Мосбиржи) растёт. По нашим оценкам, при ослаблении курса на 10% чистая прибыль индекса Мосбиржи растёт на 12%.
Рост цен на нефть и ослабление рубля увеличивают привлекательность российского рынка акций, который торгуется с мультипликатором P/E за 2026 – 3,5х. Это на 45% ниже среднеисторического значения в 6,4х (с 2014 по 2024 год). Текущие макропараметры транслируются в дополнительный потенциал к нашим оценкам роста чистой прибыли (+18% в 2026 году).
➡️ Дальнейшее снижение ключевой ставки несет мультипликативный эффект для рынка акций.
Наш прогноз в 12% и ниже к концу декабря будет невозможно игнорировать.
🔵Более низкая конкуренция.В результате снижения ключевой ставки конкуренция для рынка акций со стороны других активов снижается. Уход ставок по банковским продуктам из области двузначных значений приведёт к усилению запроса массового инвестора на большую доходность. Получить её можно будет только в инвестиционных продуктах. Приток новых денег на рынок станет движущей силой переоценки российских акций, расширения мультипликаторов.
🔵Эффект на оценку акций. При снижении безрисковой ставки на 1% прогнозный уровень индекса Мосбиржи растёт на 5%-6% за счёт расширения прогнозного мультипликатора. Снижение ставок также отразится в нормализации процентных расходов компаний.
🔵Нормализация премии за риск инвестирования. В 2024-2025 годах премия за риск инвестирования в акции оставалась на уровне 9-10%, по нашим оценкам, снижаясь в определенные моменты до 6%. По мере продолжения цикла снижения ключевой ставки и нормализации геополитических рисков премия может вернуться к историческим уровням в 5‑6%.
Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.
37.9К |
теги блога ВТБ Мои Инвестиции
- ВТБ брокер
- ВТБ инвестиции
- ВТБ мои инвестиции
- ИИ
- искусственный интеллект
- Лукойл
- утренний обзор и рекомендации
Прикол на 3400 пойдем
пиикол что риска стало меньше?! Вы чо? Это не так, наоборот кто с портфелем работает должно риска больше заложить
прсему?
потому что волатильность дает риск и тому же ММ нужно переоценивать свой портфель в том числе
это ВТБ-инвестиции
пояснений, почему на 2х юралс рынок вырос на 2,5%, конечно же, не будет.
Спекулятивный рост вполне возможен. Аж сам пан Зеленский про переговоры запел. На неделю этого повода хватит. Понятно, что условия он выкатит покруче, чем Старуха Золотой Рыбке.
Кто еще через них торгует...????