Мировой рынок газа: бенчмарки, различия и влияние конфликта на Ближнем Востоке

Газ остается самым регионализированным сырьевым рынком, но рост торговли СПГ постепенно делает его глобальным. Сейчас цены формируются вокруг трёх ключевых бенчмарков.

Основные бенчмарки:
• Henry Hub (США) — главный ориентир Северной Америки, цена определяется внутренним балансом добычи и спроса. Расширение экспортных СПГ-мощностей постепенно связывает США с мировым рынком.
• TTF (Европа) — основной европейский хаб, отражает баланс импорта СПГ, трубопроводных поставок и уровень запасов. Это самый ликвидный импортный рынок, обладает высокой зависимостью от СПГ после сокращения российских поставок. Цена наиболее чувствительна к геополитике.
• JKM (Азия) — спотовый индекс СПГ для Японии и Южной Кореи, чувствителен к погоде и конкуренции за СПГ. Является отражением крупнейшего регионального спроса. Долгосрочные СПГ-контракты часто привязаны к цене на нефть.

Нормальные ценовые ориентиры / текущие:
• Henry Hub: $3–4 / $3 млн БТЕ
• TTF: $10–12 / $16,5 (на пике конфликта на Ближнем Востоке — $22) млн БТЕ
• JKM: $11–14 / $15,9 млн БТЕ

Разница в ценах между рынками отражает стоимость сжижения, транспортировки и регазификации СПГ, а также региональный баланс спроса и предложения. Тогда как разница между нормальными и текущими ценами на этих рынках отражает влияние геополитики.

Конфликт вокруг Ирана резко усилил волатильность:
• перебои в судоходстве через Ормузский пролив — ключевой маршрут для энергоносителей, через который проходит около 20% мирового СПГ;
• атаки на инфраструктуру привели к остановке производства газа в Катаре и форс-мажор по контрактам.

В результате европейские цены на газ краткосрочно росли почти вдвое, после чуть снизились, но все равно остаются выше нормальных, рынки закладывают дефицит СПГ, а Азия и Европа начинают конкурировать за газ. По сути, газ становится всё более глобально взаимосвязанным через СПГ — любые перебои поставок на Ближнем Востоке мгновенно отражаются на ценах TTF и JKM, тогда как Henry Hub практически не реагирует.

Больше аналитики в нашем ТГ-канале