Позитивный обзор. Банк Санкт-Петербург

Банк Санкт-Петербург опубликовал результаты по РСБУ за январь 2026 года. На первый взгляд цифры слабее прошлого года — прибыль и доходы снизились. Но акции на новости выросли более чем на 3%. Причина — не в январе как таковом, а в дивидендной истории и качестве баланса.

Доходная часть просела, давление — со стороны процентной маржи и рыночных доходов.

🔹 Чистый процентный доход — 5,8 млрд руб. (–11,7% г/г)
🔹 Комиссионный доход — 0,9 млрд руб. (+6,7% г/г)
🔹 Доходы от финрынков — всего 0,2 млрд руб. (–68% г/г)
🔹 Общая выручка — 6,9 млрд руб. (–15% г/г)

Расходы при этом выросли быстрее доходов:

🔹 Операционные расходы — 1,9 млрд руб. (+27,6% г/г)
🔹 Чистая прибыль — 3,6 млрд руб. (–29,4% г/г)
🔹 Прибыль до налога — 4,3 млрд руб. (–30,7% г/г)

Ключевая причина — высокая ставка и сжатие процентной маржи. Это типичная картина для банков с большой долей плавающих ставок и чувствительным балансом.

Теперь затронем качество кредитного портфеля и риски. Здесь картина заметно лучше, чем по прибыли.

🔹 Кредитный портфель — 952 млрд руб. (+1,5% с начала года)
🔹 Просрочка — 1,6% (без ухудшения)
🔹 Покрытие просрочки резервами — 180%+
🔹 Стоимость риска (CoR) — 0,7% при ориентире на год около 1,5%

То есть ухудшения качества портфеля нет. Более того — январский риск ниже годового ориентира. Банк заранее доформировал резервы в 2025 году — сейчас это работает как подушка.

По капиталу запас прочности высокий:

🔹 Н1.2 (базовый капитал) — 16,3% при минимуме 6%
🔹 Н1.0 (общая достаточность) — 20,9% при минимуме 8%
🔹 Собственный капитал — 205 млрд руб.

Даже без учета аудированной прибыли нормативы сильно выше требований. Это даёт пространство для дивидендов.

Главный драйвер — заявление менеджмента о планах направить 50% чистой прибыли по МСФО за 2025 год на дивиденды.

Для ориентира:

🔹 Прибыль по МСФО за 2025 — около 40 млрд руб.
🔹 Потенциальные дивиденды — ~50% = около 20 млрд руб.
🔹 Оценка дивиденда — порядка 45 руб. на акцию
🔹 Возможная доходность — 13%+ годовых

Ранее платили 30%. Повышение payout — сильный сигнал рынку. При текущем капитале банк это может себе позволить.

Январь слабый по прибыли — это факт: давление на процентный доход + рост расходов + провал доходов от финрынков.

Но стратегически важнее другое: высокая достаточность капитала, нормальное качество портфеля, низкая стоимость риска, возможный дивиденд 50% прибыли, прогноз менеджмента по прибыли 2026 года: свыше 35 млрд руб.

История здесь сейчас больше дивидендная, чем ростовая. Бумага остаётся ставкой на денежный поток, а не на ускорение прибыли. Для дивидендного портфеля — конструкция выглядит рационально.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Культура финансов».

Подписывайтесь и забирайте подарок!

Мой сайт