Куда вложиться? Обновленный ТОП-10 акций РФ по версии ВТБ

Пока сам ВТБ безудержно ракетит, аналитики ВТБ обновили свою подборку из ТОП-10 акций на российском рынке, которую они ведут с 2017 года. Т.к. у меня в «синем» банке открыт и обычный брокерский счет (с 2018-го), и ИИС, я иногда посматриваю на стратегии тамошних управляющих, чтобы «сверить часы».

В прошлый раз подборку я обозревал ещё в ноябре, а свежая была представлена 4 февраля.

🔥Давайте посмотрим на этот список из «самых-самых» бумаг, и я как обычно приведу краткие комментарии по актуальной ситуации для каждой компании.

Подпишитесь на мой авторский телеграм-канал, чтобы быть в курсе самых интересных биржевых новостей и стратегий.

💎 TRNFP Транснефть

Трансуха только что ворвалась в подборку вместо выбывшего Лукойла. Аналитики справедливо отмечают, что она не подвержена рискам изменения курса рубля и ценам на нефть. По их оценкам, компания нарастит выручку на 7% г/г за счёт индексации тарифов и роста прокачки.

✅Драйверы роста: отличная див. доходность, растущий свободный денежный поток, низкая оценка по EV/EBITDA (всего 1,3х).

⛔Риски: снижение коэффициента дивидендных выплат, снижение объемов прокачки нефти.

💎 MTSS МТС

✅Драйверы роста: стабильные дивы выше всех в секторе, потенциальные IPO дочек, потенциальное снижение долговой нагрузки, развитие цифровых сервисов.

⛔Риски: сохранение высокой ключевой ставки, изменение див. политики, ограничение роста тарифов.

💎 DOMRF ДОМ-РФ

✅Драйверы роста: потенциал роста бизнеса, диверсификация бизнеса, рентабельность капитала выше 20%, дивиденды 11-12% за год.

⛔Риски: замедление роста экономики, увеличение геополитических рисков, пересмотр государственных льготных программ.

💎 OZON ОЗОН

Озон недавно стал полностью российским, вышел на более-менее устойчивую прибыль и выплатил первые в своей истории дивы.

✅Драйверы роста: высокие темпы роста оборота, сильная рентабельность по EBITDA, бурное развитие финтех-сегмента, привлекательная оценка по мультипликаторам (на уровне 0,2х EV/GMV и 4x EV/EBITDA).

⛔Риски: новые регуляторные ограничения по ассортименту и взаимодействию с партнерами, отмена скидок по картам Озона.

💎 GMKN Норникель

Производит базовые металлы, которые востребованы в мировой экономике. Снижение ставки ФРС, а также инвестиции в энергосети в Китае должны поддержать циклический рост в промышленных металлах.

✅Драйверы роста: дефицит на рынке меди и металлов платиновой группы, ослабление рубля, потенциальный возврат к дивидендам по мере появления положительного свободного денежного потока (FCF).

⛔Риски: замедление мировой экономики, укрепление рубля, аварии на производстве.

💎 RTKM Ростелеком

Основной телеком-бизнес в сочетании с развитием цифровых сервисов способствует устойчивым темпам роста компании.

✅Драйверы роста: принятие новой стратегии развития, IPO дочерних компаний, снижение ключевой ставки, привлекательная оценка акций (дисконт по EV/EBITDA к МТС составляет 25%, хотя исторически был около 10%).

⛔Риски: отсутствие монетизации цифровых активов, конкуренция на рынках цифровых сервисов, увеличение долговой нагрузки, повышение процентных ставок, отмена дивидендов.

💎 GAZP Газпром

Ожидается улучшение финансовых показателей на фоне восстановления результатов нефтяного сегмента, а в более долгосрочной перспективе — за счет роста поставок газа в Китай.

✅Драйверы роста: индексация тарифов на газ внутри РФ, отмена надбавки к НДПИ, сохранение поставок в Европу, увеличение поставок в Китай, сокращение инвест. программ и кап. затрат.

⛔Риски: затягивание наращивания поставок газа в Китай, рост процентных платежей по долгу, рост капзатрат, снижение цен на газ.

💎PLZL Полюс

На фоне обновления исторических максимумов цен на золото, «Полюс» демонстрирует сильные результаты.

✅Драйверы роста: высокие цены на золото, недавний возврат к дивидендам, запуск месторождения «Сухой Лог» (но не раньше 2028 г), привлекательная оценка EV/EBITDA (3,5х против средне-исторического 7х).

⛔Риски: рост издержек и кап. затрат, снижение цены на золото, снижение производства, задержки на проектах роста, укрепление рубля, отмена дивидендов.

💎 SBER SBERP Сбер

«Зелёный гигант» умудряется показывать рост по фин. показателям из года в год, несмотря на внешнеполитическую ситуацию.

✅Драйверы роста: рентабельность капитала (выше 22%), рост чистой прибыли по итогам 2025, стабильные дивиденды, привлекательная оценка по мультипликаторам (дисконт 30-35% к историческим уровням).

⛔Риски: ухудшение макроэкономической ситуации; ухудшение кредитного качества активов; неблагоприятные изменения в див. политике; рост конкуренции за средства частных клиентов.

💎 YDEX Яндекс

✅Драйверы роста: привлекательная бизнес-модель, высокие темпы роста, относительно дешёвая оценка по мультипликаторам (дисконт более 30% к другим российским технологическим компаниям).

⛔Риски: окупаемость инвестиций в новые проекты, ужесточение гос. регулирования, усиление конкуренции на ключевых рынках.

🎯Подытожу

Подборка получилась неоднозначной. Например, перспективы МТС и ОЗОНа на среднесрочном горизонте туманны (на первых давят гигантские долги, на второго — ужесточение регулирования).

🛢️А вот насчет Транснефти и Газпрома я, пожалуй, с ними даже соглашусь. Эти акции я сам активно покупал прошлой осенью — Газик в расчёте на рост со 120 ₽, «Транснефть» — из-за хороших дивов.

Все компании, кроме ДОМ-РФ, есть в моем долгосрочном портфеле. Кого-то немного (Озон, МТС), кого-то держу на приличную котлетку (Сбер, Транснефть, Норникель). Каждая бумага по-своему интересна, а вместе они составляют довольно сбалансированную корзину из всех основных отраслей.