Шансов на снижение ставки в феврале почти нет... ЦБ РФ тут ещё и выступил с очень жёстким комментарием в своём бюллетене "О чем говорят тренды",

• ИНФЛЯЦИЯ В РФ С 27 ЯНВАРЯ ПО 2 ФЕВРАЛЯ 2026 ГОДА УСКОРИЛАСЬ ДО 0,2% ПРОТИВ 0,19% НЕДЕЛЕЙ РАНЕЕ — РОССТАТ
• ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА 2 ФЕВРАЛЯ УСКОРИЛАСЬ ДО 6,46% С 6,43% НА 26 ЯНВАРЯ

Концентрированное действие временных проинфляционных факторов в начале года может поддерживать инфляционные ожидания, которые остаются высокими уже не один год, более продолжительное время. Такие риски требуют поддержания жестких ДКУ и осторожных решений по ключевой ставке. 

Это требует дополнительной осмотрительности при принятии решения по ДКП, чтобы исключить новый раунд устойчивого ускорения роста цен и возникновение потребности в повышении ключевой ставки.

Аналитики ЦБ отмечают, что повышение НДС до 22% в отличие от прошлого раза сказалось на ценах преимущественно с начала этого года, а не с конца предыдущего года. В декабре 2025 года производители и компании из сферы торговли, напротив, придерживали цены, чтобы уменьшить складские запасы до повышения НДС. Тем самым они не переносили заранее НДС в цены, как это было в 2019 году.

Это одна из причин рекордно низкого для декабря роста цен в конце 2025 года и резкого повышения цен в январе 2026 года. Следствием такой ценовой динамики, вероятно, будет некоторое занижение оценочных показателей устойчивой инфляции в декабре и некоторое завышение в январе по сравнению с устойчивым инфляционным давлением. Для сглаживания данного эффекта целесообразно придавать больший вес не значениям за отдельные месяцы, а среднему приросту цен — как для ИПЦ в целом, так и по отдельным позициям — за 3 месяца.

Короч, снижения ставки не будет — ну, либо будет с шагом в 0,25 п.п., что вообще не играет никакой роли и выполняет роль просто клапана: мол, смотрите, вот же мы снижаем ставку. Ну и что медленно — главное, что даунтренд есть.

А ведь реальная ключевая ставка должна быть ниже. Но об этом — чуть позднее.

Уважаемые друзья и коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы лично https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy