Стратегия на 2026 год

Пока мы праздновали Новый год, ели салатики, а потом плавно вкатывались в рабочий ритм, на рынках было неспокойно. Ударно и без раскачки новый год начал «повелитель рынков» Дональд Трамп, который успел похитить президента Венесуэлы Николаса Мадуро, заявить о намерении заполучить Гренландию любым путем, в том числе военным, если потребуется, и в очередной раз пригрозить Ирану полным уничтожением. 

Попробуем разобраться как простому частному инвестору защитить свои скромные или, лучше если не очень скромные накопления, и на чем можно будет заработать. Разберем основные факторы, которые будут влиять на различные финансовые активы и в конце составим модельный инвестиционный портфель.

1) Ключевая ставка: 
Я считаю, что динамика ключевой ставки продолжит во многом определять состояние российской экономики в целом и, как следствие, движение как курса рубля, так и рынков акций и облигаций. Я считаю, что снижение ставки будет продолжено, но будет крайне медленным и осторожным. Следующего снижения ключевой ставки я не жду раньше марта 2026 года. А на конец года я, как и большинство аналитиков, склоняюсь к тому, что ставка будет в районе 12%. Соответственно, я жду роста долгосрочных ОФЗ и общего снижения доходности на рынке облигаций. Мой облигационный портфель состоит из длинных ОФЗ и набора высокодоходных облигаций с доходностями выше 20% годовых, таких как: Биннофарм, Ай ди коллкт, Вэббанкир, Быстроденьги и т.п. Что касается акций, то у меня в портфеле максимальная доля акций банков, которые должны стать основными бенефициарами снижения ключевой ставки: Сбербанк прив, ВТБ, Т банк, Банк Дом.РФ, Совкомбанк, Банк Санкт-Петербург, МТС банк. Еще у меня есть компании с высокой долговой нагрузкой, которые также должны стать бенефициарами делевериджа при снижения ключевой ставки, такие как: МТС, Глоракс и Эталон.

2) Геополитика:
Фактор, который не перестает влиять на российский фондовый рынок, разгоняя индекс Московской Биржи, каждый раз, когда намечаются переговоры относительно завершения СВО. Правда в 2025 году переговоры эти каждый раз не приводили к ожидаемым результатам, что, как правило, приводило к последующей коррекции на рынке. 
Поэтому в 2026 году я продолжу держать так называемые миркоины — акции, которые должны стать бенефициарами при завершении конфликта, но доля их в портфеле не очень-то велика, и это должны быть акции компаний, которые и без завершения СВО должны чувствовать себя достаточно уверенно. Для меня это в каком-то смысле опцион на рост рынка при завершении СВО. Среди таких акций у меня в портфеле есть: Лукойл, Новатэк, Юнипро.


3) Курс рубля:
А вот здесь мое мнение несколько расходится с большинством аналитиков. В прошлом году я, как и все, ждал девальвации и даже рекомендовал покупку валютных облигаций. Эта ставка не сыграла в 2025 году. Я по прежнему держу в портфеле незначительную долю валютных облигаций, но наращивать их существенно не планирую пока. Как я писал раньше, я не жду ключевую ставку ниже 12 % в этом году, А это значит, что переток из рублевых активов в валютные, по моему мнению, будет откладываться. Более того, если СВО завершится в 2026 году, а я этого не исключаю, то мы, возможно, увидим резкое краткосрочное укрепление рубля. Если мои рассуждения окажутся верными, то вот после этого резкого укрепления рубля я бы и увеличивал долю валютных активов или акций компаний экспортеров с валютной выручкой. Сейчас у меня в портфеле есть валютные облигации: Металлоинвеста, Акрона, Газпрома, Пеноплекса и Сибура. Из экспортеров у меня есть помимо уже упомянутых Лукойла и Новатэка: Татнефть прив., Транснефть и Русснефть.

4) Золото:
Ну вот тут крайне сложно давать прогнозы после такого роста. Покупать я бы уже не стал. Я и не покупаю. Хотя драгоценных металлов у меня в основном портфеле и нет, проворонил я этот рост. Но есть акции Полюс золота. Я считаю, что если золото или иные драгоценные металлы в портфеле есть, но нужно держать дальше, но вот покупать сейчас по таким ценам, как по мне, уже поздно. Лучшим прокси на золото считаю акции Полюс золота.

5) Крипта:
У меня до прошлого года никогда не было ни крипто кошелька ни крипто активов. Но вот в прошлом году я изменил свое мнение к этому классу активов и теперь для меня это аналог золота — финансовый Актив, который фундаментально не имеет стоимости и не приносит прибыли, но имеет ликвидность и признание в качестве меры стоимости и обмена (равно деньги). И я его приобрел в основной портфель в размере менее 5%. Естественно речь идет только про Биткоин и Эфир. Купил их в виде ETF на американских биржах.

6) Недвижимость: 
Я посмотрел российские ПИФы недвижимости. Мне пока ничего не понравилось. А вот бетон в 2026 году, возможно будет  интересен к покупке на вторичке. Буквально сегодня вышла новость о том, что просрочка по ипотечным кредитам в 2025 году выросла на 76,6% до 265 млрд рублей, что составляет 1,2% от совокупного ипотечного портфеля. Т.к. снижение ставки замедляется, а семейная ипотека ужесточается, вполне вероятно, что на рынок все чаще будут выходить проблемные квартиры в том числе тех, кто при обретал квартиры в рассрочку на 2 года, в ожидании рефинансировать ее. Поэтому если цены начнут корректироваться, как это было после предыдущего ужесточения льготной ипотеки, то, возможно, откроется окно возможностей для покупки квартиры за кэш. А вот в 2027, когда ставки по ипотеке опустятся до 12% и ниже, вероятно рост цен продолжится, причем возможен их скачек из-за наплыва отложенного спроса и дефицита предложения.

7) Российские акции:
Я остаюсь оптимистом относительно перспектив российского рынка акций. Снижение ключевой ставки до 12% окажет влияние и на рынок акций. Если сейчас есть ряд компаний, дивидендная доходность которых составляет 12-15%, такие как: Сбербанк, Интер РАО, МТС, Транснефть и т.д., то очевидно, когда ключевая ставка вырастет, то и стоимость данных акций вырастет. Если стоимость этих акций вырастет, то изменятся мультипликаторы по рынку в целом, что приведет к росту и других акций. А уж если завершится СВО, то это даст дополнительный импульс рынку. Возможно, мы еще долго не увидим таких низких цен по большинству акций. Помимо уже упомянутых, у меня еще в портфеле имеются: Озонфарм и Промомед, Займер и ИнтерРао, Лента, МГКЛ, Мосбиржа, Нижнеканскнефтехим ао и ап, НМТП, Озон, Северсталь, Хэдхантер и Яндекс.

8) Иностранные акции: 
На прошлой недели во время последней коррекции я накупил различных американских и китайских технологических акций, таких как Oracle, Netflix, Microsoft, Meta, Qualcom, PayPal, Xiaomi, BYD, Geely, и т.п., но доля их в совокупных активах не значительна. Если честно я, как и все жду хорошей коррекции на американском рынке, т.к. риски нарастают, но международному капиталу, как будто, больше некуда идти и они идут в америкаские бигтехи и драгоценные металлы и надувают очередной пузырь.

Какие пропорции различных классов активов выбирать, каждый решает для себя сам в зависимости от своего профиля риска. Я бы рекомендовал 30% — российские акции, 30% — длинные ОФЗ, 20% — корпоративные облигации, 10% — иностранные акции, 5% — золото, 5% — биткоин/эфир.

Если дочитал и тебе понравилось, поставь лайк для мотивации автора.
А еще подписывайся на мой телеграм канал, там удобно и удобно читать интересный контент: t.me/aistcapital

Всем профита.