Долговой рынок как фактор текущей динамики акций

В начале 2026 года влияние долгового рынка на акции часто описывают коротко: «облигации высасывают ликвидность».🤔 Формула удобная, но она плохо объясняет происходящее. Реальная картина сложнее.

По итогам 2025 года оборот торгов облигациями на Московской бирже составил 42 трлн рублей. На первичный рынок — размещения и обратные выкупы — пришлось 22,7 трлн, причём внутри этой суммы было около 3,9 трлн однодневных облигаций.
Вторичный рынок тоже вырос: объём вторичных торгов облигациями в 2025 году составил около 19,4 трлн рублей против примерно 10 трлн годом ранее.

В 2026 год рынок входит с крупным объёмом погашений и оферт. В оценках рынка чаще звучит диапазон примерно 4–5 трлн рублей (в зависимости от методики и того, что включают в расчёт).
Эти деньги нельзя просто «пересидеть»: их нужно заново пристроить, и естественное желание инвестора — зафиксировать текущую высокую доходность на более долгий срок, пока условия позволяют.

При этом запрос инвесторов и реальная структура предложения 😁не всегда совпадают. Значительная часть новых выпусков по-прежнему выходит с офертами и ограниченным горизонтом, поэтому портфели собираются не из идеальных инструментов, а из тех, которые доступны на рынке прямо сейчас.

На этом фоне основной объём ликвидности и внимания участников оказывается сосредоточен в рефинансировании: размещения, перекладки, погашения, новые выпуски. Вопрос даже не в том, что выбирают инвесторы, а в том, где сейчас крутятся основные деньги.

💁‍♀️ Именно поэтому рынок акций в текущий момент часто выглядит вялым: значительная часть капитала вовлечена в другой, более крупный и непрерывный процесс. При этом речь не про «деньги ушли в кэш» — они продолжают работать внутри финансового рынка, просто в другом сегменте.

Геополитика и внешние события по-прежнему способны менять направление рынка — иногда резко. Но такие движения часто носят реакционный характер: импульс возникает и затухает, не превращаясь в устойчивый переток капитала, потому что долговой рынок продолжает жить по собственному графику — погашения, оферты, новые выпуски.

Отдельно: масштабы реинвеста тоже существенны. Аналитики оценивают потенциальный объём реинвестирования средств от погашений и купонов в 2026 году примерно в 5,1 трлн рублей — и это помогает понять, почему долговой сегмент остаётся центром притяжения ликвидности.

🧐 В этом году, похоже, придётся чаще разбирать именно облигации — просто потому, что значительная часть рыночной жизни сейчас проходит там. Значит, и поводов писать про долг будет больше, чем обычно.
Интересно, в каком соотношении ваш портфель в этом году? Будем разбирать облигации?


Ставьте 👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница