Заметки с пресс-конференции ЦБ

🔹инфляция замедляется быстрее наших ожиданий, но из-за разовых факторов. Впереди эффекты, величину которых только предстоит оценить

🔹рост цен по итогам года будет минимальный за 5 лет. Меры Правительства помогли снизить цены на бензин.

🔹Отдельные компании начали корректировать цены на НДС еще декабре, но некоторые предлагают скидки для разгрузки складов

🔹Инфляционные ожидания реальны, т.к. влияют на решения по кредитам и депозитам. Решение по КС принимается с оглядкой на ИО.

🔹«Перегрев» экономики сойдет на нет в I полугодии 2026 года — по идее нет перегрева — нет и сверхжесткой ДКП.

🔹Инвестиции в номинальном выражении на историческом максимуме, в реальном как в начале 2024 года

🔹Подъем инфляции и ИО может приводить к паузам в снижении ставки. Пока ждем эффекта от НДС и ЖКХ

🔹Рассматривался 0%, -0,5 и -1%. Главный вопрос в оценке устойчивости снижения инфляции. По одному месяцу сложно судить

🔹Будем смотреть на инфляцию 3mSAAR, а она пока 5,5%! Так что продолжаем смотреть на скользящую инфляцию за 3 месяца и корректируем на сезонную волну. Нейтральный уровень по плану в 2027 году

🔹Активизацию рыночной ипотеки ждут при выходе не нейтральную ДКП, т.е. в 2027 году

🔹Жесткая ДКП купирует вторичные эффекты от повышения НДС. Повышение налога учтено уже в октябре. В 2026 году НДС внесет дезинфляционный эффект за счет снижения дефицита бюджета.

🔹Мы переходим к сбалансированным темпам роста кредита, а КС влияет на экономику в первую очередь через кредит

🔹Рисков финансовой стабильности не видим, это не влияло на решение по ставке

🔹Бессрочная заморозка российских активов осложняет процесс обмена замороженными активами инвесторов.

🔹Сейчас повышение ИО разовое, но ЦБ беспокоит их возможное закрепление на высоком уровне. Чувствительность решения по КС возрастает когда ИО высокие. Это определило маленький шаг на этом заседании.

🔹Навеса предложения по продаже акций Сбербанка в рамках обмена заморозкой не будет, т.к. после такого обмена акции продать можно будет только по решению Правкомиссии. В ЦБ никто не обращался по поводу организации обмена.

🔹А.Б. Заботкин «Добавляет тумана по курсу». Курс рубля не должен быть слабее того, что заложено в текущие ожидания бизнеса.

В ожиданиях бизнеса, судя по опросам аналитиков, которые и продают свои услуги бизнесу 90 руб/доллар.