Позитивный обзор. ФосАгро

ФосАгро продолжает подтверждать статус одного из сильнейших российских экспортёров и мировых лидеров по производству фосфорных удобрений. Отчёт за 9 месяцев 2025 года вышел уверенным: компания нарастила выручку, производство, продажи и заметно увеличила чистую прибыль.

Выручка выросла до 441,7 млрд рублей, что на 19% выше, чем годом ранее. Это результат сразу двух факторов: увеличения производства и роста спроса на удобрения на ключевых экспортных рынках. Особенно выделяются фосфорные удобрения — их продажи поднялись до 7,02 млн тонн, добавив 5,5%, а общий выпуск агрохимии достиг 9,15 млн тонн (+4,3%).

Главный финансовый акцент отчёта — прыжок чистой прибыли. За 9 месяцев она достигла 95,7 млрд рублей, увеличившись на 47% год к году. Даже скорректированная прибыль (которая исключает разовые факторы) выросла на 22%, до 89,3 млрд рублей. Это отражает не просто внешние благоприятные условия, но реальное повышение эффективности компании.

EBITDA поднялась до 145,7 млрд рублей (+17,9%), а скорректированная EBITDA — до 164,3 млрд рублей, что уже соответствует росту на 34%. Маржинальность по EBITDA удержалась на очень высоком уровне — около 33%, что говорит о сильной операционной модели и качественной вертикальной интеграции.

Особенно мощно выглядит свободный денежный поток — он вырос на 64%, до 59 млрд рублей. Это важный индикатор: несмотря на волатильные цены на сырье и укрепление рубля, ФосАгро смогла не просто повысить прибыль, но и улучшить денежную генерацию.

При этом компания сохраняет комфортную долговую нагрузку: чистый долг — 254,5 млрд рублей, а коэффициент NetDebt/EBITDA — 1,2х. Для капиталоёмкой химической индустрии это отличный показатель, дающий запас прочности для будущих инвестиций.

ФосАгро в 2025 году оказалась в выгодной позиции на мировом рынке. Из-за ограничений на экспорт удобрений в Китае вырос спрос на продукцию компании в Юго-Восточной Азии. Поставки в Индию увеличились в 2,5 раза, а в третьем квартале — вообще в 12 раз относительно прошлого года. Африка также показала двузначный рост (+16%).

Дополнительно компания нарастила мощности в Балакове — это дало скачок по производству DAP, NPK и МСР, которые пользуются спросом в ключевых регионах.

При всей силе результатов третий квартал показал, что давление на издержки сохраняется. ФосАгро столкнулась с ростом стоимости основных материалов — серы, хлорида калия и услуг. Это привело к тому, что скорректированная прибыль за квартал оказалась ниже ожиданий аналитиков.

Совет директоров не принял решение о дивидендах за третий квартал — и рынок воспринял это как сдержанный сигнал. Причина — сравнительно невысокий операционный денежный поток в квартале (19,5 млрд рублей) и необходимость маневрировать с инвестициями и валютным долгом.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 5 — умеренная оценка бизнеса относительно операционной прибыли.
🔹 P/E: 7 — низкая цена к прибыли, выглядит недорого.
🔹 P/S: 1,5 — умеренная оценка по выручке.
🔹 P/B: 4 — капитал оценивается значительно выше балансовой стоимости.
🔹 Рентабельность EBITDA: 38% — высокая операционная эффективность.
🔹 ROE: 53% — очень высокая доходность на капитал.
🔹 ROA: 19% — сильная эффективность использования активов.

ФосАгро показывает сильную, уверенную динамику: растут объемы, растут продажи, растёт прибыль, а долговая нагрузка остаётся умеренной. Компания пользуется благоприятной конъюнктурой мирового рынка, а активное расширение мощностей в Балакове и повышение эффективности поддерживают маржинальность.

Слабый пункт отчёта — повышенные издержки и осторожность в дивидендах. Но структура бизнеса остаётся очень устойчивой, а перспективы на фоне возможного ослабления рубля для экспортёров выглядят позитивно.

ФосАгро подтверждает статус одной из самых стабильных и доходных российских промышленных компаний, хотя краткосрочная волатильность в рентабельности и дивидендах будет сопровождать бумаги и дальше.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура».

Подписывайтесь и забирайте подарок!