Лукойл. Дивиденды будут, что дальше? Разбор👨‍💻

Совет директоров Лукойла рекомендовал выплату дивидендов за 9 месяцев 2025 г. в размере 397 рубль на акцию.

• Дата закрытия реестра 12 января 2026 г.
• Доходность выплаты к текущим ценам: 7,3%
• Ожидаемая доходность в следующие 12 мес.: 17,8%

Лукойл отчитался по РСБУ за 9 месяцев 2025 года

• Чистая прибыль: 352,479 млрд руб (-14,2% г/г)
• Выручка: 1,951 трлн руб (-8,1% г/г)

Прибыль от продаж оказалась на уровне 374,35 млрд рублей. Это на 5,8% меньше, чем в период с января по сентябрь прошлого года. Прибыль до налогообложения снизилась почти на 16%, до 380,41 млрд рублей. Себестоимость снизилась на 10,3%, до 1,433 трлн руб. В результате валовая прибыль ЛУКОЙЛа уменьшилась на 1,3%, составив 518,65 млрд рублей.

Но у Лукойла я бы смотрел отчёт по МСФО, пока выручка за 1 полугодие 2025 г. составила 3,6 трлн руб. (-16,9% г/г). Операционная прибыль 344,7 млрд руб. (-50,3%). Чистая прибыль снизилась на 51,4% – до 287 млрд руб. Чистый долг продолжает быть отрицательным.

📈Драйверы роста:
• Лукойл провёл обратный выкуп акций на 654 млрд руб. по 7200₽
• Совет директоров «Лукойла» принял решение погасить 76 млн квазиказначейских акций

В итоге количество акций в обращении снижается, что повлияет положительно на оценку стоимости компании. При распределении выплаты выкупленный объем акций также не будет учитываться.

📉Какие есть риски:
• У Лукола могут «отобрать» зарубежные активы или не дать возможность перевести деньги в РФ (думаю, что активы не отберут, а вот продажа пока под вопросом).
• Ухудшение конъюнктуры на рынке. Нефть снижается и торгуется ниже $63 за барр.
• Растёт дисконт на российскую нефть, на 10 ноября дисконт составлял уже более $19 за барр.
• Рубль снова укрепляется.

Что думаю:
Рынок закладывает дополнительное ухудшение ситуации в виде больших дисконтов, которые возникают сейчас, снижение экспорта и крепкий рубль. Я не думаю, что мы уйдём ниже 5.000₽. Ведь при нормальной рыночной конъюнктуре все риски могут отойти на второй план. Также Лукойл способен генерировать двузначную доходность даже без зарубежных активов.

Мои мысли: я продолжаю держать акции в долгосрочном портфеле. Ожидаю улучшение рыночной конъюнктуры, скорее всего начнётся с ослабления рубля. Нефть пока будет под давлением из-за того, что ОПЕК+ увеличивает добычу. В декабре планируют увеличить ещё на 137 тыс. барр./сутки до 44,6 млн барр./сутки. Но от этого выигрывает Транснефть больше, чем Лукойл. В общем продолжаю держать в долгосрок акции Лукойла.

#разбор_retsinvest