Первичные размещения облигаций: план на неделю с 17.11 по 23.11.25 (часть 3/3)

🚙 ПР-Лизинг USD: BBB+, купон до 14% ежемес. (YTM до 14,94%), 2,7 года, 20 млн.

Про дела у эмитента писал в августе, перед сбором рублевого выпуска. Далеко не самая благополучная ЛК, и я бы сейчас относился к ней строго через призму рейтинга материнской Симпл Солюшнс (BBB- от АКРА/Эксперт РА). Тем более, часть денег, привлекаемых на ПР-Лиз, уходит именно маме

Рынок мыслит плюс-минус аналогично, бумаги эмитента делят «почетный» топ доходностей по своей группе с Коксом и явно выпадают из общей массы BBB+

Сам выпуск меня тоже несколько смущает. Занимать в валюте для компании с рублевой выручкой – выглядит неким прыжком веры, попыткой получить от рынка низкую ставку любой ценой. Даже при гипотетическом росте курса ближе к 100 – стоимость обслуживания останется для ПР-Лиза ниже, чем то, на что они могут рассчитывать в рублях. А что там будет к погашению – еще дожить надо (надеюсь, так или иначе оно будет захеджировано)



С такими вводными по выпуску должна быть очень осязаемая премия к гораздо более благополучной Кифе БО-01 RU000A10CM89. Премии, к сожалению, не предлагают, поэтому и участвовать пока не планирую

💰 СФО ГПБ-СПК: ruAAA.sf, купон до ~16,5% ежемес. (YTM до ~17,8%), ~1,8 года, 7 млрд. 

Сегодня бумага сэкономила нам время и самоликвидировалась из размещений этой недели: завершение сбора перенесено на 3.12, а техразмещение на 5.12. Сильно интересного там ничего и не было: обеспеченние портфелем потребительских кредитов Газпромбанка (AA+/AAA) с быстрыми амортами

На нынешний рынок здесь нужен либо купон на уровне свежей СФО ВТБ RU000A10CW87 (18%), либо отложенные аморты, как в СФО ТБ-5 RU000A10DBM5. Иначе зачем оно вообще? 

ГПБ и ранее в щедрости не был замечен, но как-то умудрялся размещать свои выпуски, в том числе многочисленные дисконтные (https://t.me/mozginvest/1687). Наверное, справится и в этот раз. Сам к этой бумаге равнодушен, можно будет глянуть повторно под конец сбора, – но вряд ли за это время что-то кардинально поменяется в лучшую сторону

🚢 Совкомфлот USD: AAA, купон до 7,9% ежемес. (YTM до 8,19%), 4 года, объем не озвучен

Длинные квазивалютные бумаги верхнего грейда сейчас тянутся к YTM~7,5%, с поправками на статус того или иного эмитента. В случае с СКФ особых баллов за статус я бы не давал



Cпекулятивный потенциал в районе стартового ориентира как бы и есть, но он легко может раствориться от любого движения вниз по RGBI (обратное тоже верно, но именно поэтому связываться желания нет, валюта не основной мой приоритет сейчас). В холд в пределах 7,5% вполне хорошо, скорее даже один из лучших вариантов на длине.

Вход от 1,4 млн. (у разных брокеров порог обозначен у кого в деньгах, у кого в штуках, но смысл тот же). Сам не участвую

➕ Уже сегодня в список добавились неинтересный флоатер Газпром-Капитала (старт ΣКС+160), неинтересный парный Борец (18% фикс / ΣКС+290 флоатер – маловато будет), и вполне интересный СЗА (25,5%, эмитент на пути к злостной серийности, но пока еще не там, да и не жадничает). По ним посчитаю как обычно, непосредственно перед сборами

👉Ссылка на полную табличку с размещениями

✅Мой телеграм, где много интересного: https://t.me/mozginvest
(пишу про облигации и акции РФ, ЦФА)