Размещение облигаций АБЗ-1

Параметры:
Ставка купона: до 21% (YTM до 23,14%)
Срок обращения: 3 года
Купон: 12 раз в год
Рейтинг: A-
Объём размещения: 2,5 миллиарда рублей
Амортизация: В даты выплат 21, 24, 27, 30, 33 купонов по 16,5%, в дату выплаты 36 купона – 17,5%.
Оферта: нет
Сбор заявок: 29 октября
Дата размещения: 1 ноября
Выпуск для всех

Группа компаний «АБЗ-1» – один из крупнейших на Cеверо-западе РФ диверсифицированных игроков на рынке дорожностроительных работ и инфраструктурного строительства с долей рынка 20%

Совсем недавно кредитный рейтинг облигаций компании повысили с BBB+ до A-, что является однозначно позитивной новостью для держателей бумаг.

Также можно посмотреть на самые важные для облигаций показатели компании

Выручка: 17,9 млрд руб. (+43% г/г);
EBITDA: 1,8 млрд руб. (+15,3% г/г);
Чистый долг/EBITDA LTM – 2,5x.
LTM (Last Twelve Months) показатель за последние 12 месяцев

Если смотреть на последние показатели Чистый долг/EBITDA, то в 2023 году он был на уровне 4,95, что было крайне много.

По итогам 2024 года показатель снизился до 3,63
Сейчас же он и вовсе 2,5, что не может не радовать.

В условиях жёсткой ДКП компания снижает свою долговую нагрузку. Супер.

В целом, у компании всё хорошо с показателями, которые нам интересны.

Посмотрим, что у компании по доходности

Купон до 21% даёт YTM в районе 23%

Если смотреть на выпуски компании, то самым близким по сроку погашения является АБЗ-1 002P-03 RU000A10BNM4
Погашение через 2,5 года, фиксированный купон.
У выпуска доходность в районе 20%, но это достигается из-за крайне высокого купона в 25,5% и слишком высокой цены в 111% от номинала.

Есть у компании ещё 3 выпуска с фиксированным купоном, но у них уже во всю идёт амортизация, а погашение не за горами

АБЗ-1 001P-03 RU000A105SX7
Доходность 23%, номинал 340 рублей и осталось 2 выплаты

АБЗ-1 001P-04 RU000A1065B1
Доходность 23%, номинал 340 рублей и осталось 2 выплаты

АБЗ-1 001P-05 RU000A1070X5
Доходность 24%, номинал 670 рублей, будет торговаться ещё год.

И есть ещё 2 флоатера, но их с фиксами не стоит сравнивать.
Не густо у нас подходящих выпусков для сравнения.

Будем тогда смотреть на рынок в целом.

В среднем в рейтинге A- сейчас доходности составляют 20,78%
То есть даже если снизят купон на 1,5%, то новый выпуск АБЗ-1 будет явно хорошим местом для вложения денежных средств. Как минимум он будет в рынке.

По итогу можно сказать, что доходность даже в 22% у нового выпуска будет выглядеть привлекательно.

Вывод:
Компания хорошо держится в условиях жёсткой ДКП, ей удаётся снижать свою долговую нагрузку в нынешнее непростое время. Купон предлагается крайне интересный для инвесторов. Сам лично буду участвовать в размещении.

Если пост был полезен, то ставьте лайк 🔥
Вам не тяжело, а мне даёт мотивацию 😎