Размещение сразу двух выпусков облигаций Селигдар

Будет 1 фикс и 1 флоатер

Параметры фикса 001Р-06:
Ставка купона: до 18,5% (YTM до 20,15%)
Срок обращения: 2,5 года
Купон: 12 раз в год
Рейтинг: A+
Объём размещения: не менее 3 млрд за оба выпуска
Амортизация: нет
Оферта: нет
Сбор заявок: 10 октября
Дата размещения: 15 октября
Выпуск для всех

У флоатера 001Р-07 параметры схожие с фиксом, но купон формируется по формуле КС + 4,5% и сам выпуск на 2 года.

По уровню кредитоспособности вопросов к эмитенту нет. Купоны они в состоянии спокойно выплачивать. Достаточно лишь посмотреть на цены на золото, которое бьёт рекорд за рекордом по цене.

Финансовые показатели тоже отличные:
Выручка – 28,4 млрд руб. (+36,3% г/г);
EBITDA – 11,6 млрд руб. (+42,2% г/г);
Рентабельность по EBITDA – 41%;
Чистый долг / EBITDA – 3,26х

Рассмотрим сразу же доходность, которая нас интересует куда больше

Сначала по фиксу

У компании сейчас 4 выпуска с фиксированным купоном:
выпуск 1 RU000A105CS1 с доходностью в 24%, но его не будем учитывать так как он гасится через 19 дней
001Р-02 RU000A10B1X2 с доходностью 18,82%
001Р-03 RU000A10B933 с доходностью 19,81%
001Р-04 RU000A10C5L7 с доходностью 19,85

Чётко видим среднюю доходность, в которую рынок оценивает выпуски компании.
Ближайший по купону у нас четвёртый выпуск компании.
Он имеет купон в 19%, что немногим больше нового выпуска.

Он поднимался в цене вплоть до уровня в 1050 рублей. То есть потенциал у нового выпуска имеется даже если купон снизят до 18%. Думаю, что при 17,5% всё же будет интересно хоть и без такого потенциала на апсайд цены.

Также хочу отметить, что четвёртый выпуск помимо всеобщего падения ещё и активно продают, чтобы переложиться в новый, а это значит, что сейчас самое время ловить его близко к номиналу.
Купон 19% без амортизаций и оферт вплоть до января 2028 года на дороге не валяются.

Вывод по фиксу:
Новый выпуск однозначно интересен и даже при купоне в 17,5% будет не плохо смотреться, хоть и менее привлекательно. Также сейчас хорошее время для того, чтобы ловить четвёртый выпуск близко к номиналу.

Теперь про флоатер
У компании уже имеется 1 флоатер оббП05 RU000A10C5K9
Он имеет ставку купона по формуле КС + 4,5%

В нынешних реалиях есть вероятность того, что могут и оставить спред к КС на уровне 4,5% или снизят до 4-4,25%
В любом случае. Я сейчас уже не рассчитываю сильно на дальнейшее снижение ключевой ставки в этом году. Есть даже разговоры о том, что ставку могут и повысить уже в октябре)

В любом случае, в ближайшие полгода точно можно рассчитывать на крайне щедрые купоны от флоатера. Поэтому могу смело заявить о том, что новый выпуск Селигдара выглядит крайне привлекательно.

Это можно проследить ещё и по цене уже имеющегося флоатера, которая с самого размещения держится выше номинала и даже доходила до 1067 рублей!

Вывод общий:
Оба выпуска компании крайне привлекательны и уверен, что будет ажиотаж, а это значит, что либо сильно увеличат объём, либо сильно снизят купон, либо и то и другое разом)

Единственное во всей этой истории смущает активность эмитента на долговом рынке. Зачастили они. Если будет ещё один выпуск в ближайшее время, то это будет тревожным звоночком и надо будет хорошо разобраться в ситуации, но, а пока что он просто на карандаше)

Если пост был полезен, то ставьте лайк 🔥
Вам не тяжело, а мне даёт мотивацию 😎

Также подписывайтесь на мой тг-канал: t.me/filippovich_money