Позитивный обзор. Промомед

Фармацевтическая компания Промомед подвела итоги первого полугодия 2025 года — и результаты выглядят впечатляюще.

За шесть месяцев выручка подскочила почти вдвое, до 12,97 млрд рублей (+82% г/г). Для сравнения: весь фармрынок в этот период вырос лишь на 15%. То есть компания растёт в 5,5 раза быстрее отрасли. И это не случайность — драйверами стали новые препараты в онкологии и эндокринологии, а также взрывной рост продаж некоторых продуктов: например, «Амбене Био» — в 16 раз, а «Ривароксабан» — в 3 раза.

Валовая прибыль увеличилась почти вдвое, до 8 млрд рублей, рентабельность поднялась до 61% (год назад — 58%). Показатель EBITDA тоже прибавил — 4,36 млрд рублей (+91%), маржа выросла до 34%. То есть бизнес не только расширяется, но и становится более прибыльным.

Особое внимание инвесторов всегда приковано к чистой прибыли. Здесь тоже сильный скачок: 1,41 млрд рублей против почти нуля год назад. Причём скорректированный результат тоже подтверждает положительный тренд.

Есть и обратная сторона. Себестоимость и расходы растут быстрее, чем хотелось бы: траты на персонал и закупки увеличились стремительно, а финансовые расходы подскочили более чем в два раза (2,2 млрд рублей). Причины понятны — высокая ключевая ставка и активные инвестиции в исследования. Но это фактор, который может сдерживать чистую прибыль в будущем.

При этом долговая нагрузка постепенно снижается: показатель Чистый долг/EBITDA опустился до 2,0х (год назад был 2,5х). Это значит, что компания управляет долгом аккуратно, даже на фоне активных вложений в развитие.

Менеджмент смотрит в будущее уверенно и подтверждает прогноз: рост выручки за год на 75% и EBITDA-маржа около 40%. Для фармкомпании это очень амбициозные цели, и пока динамика показывает, что «Промомед» движется в правильном направлении.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 10 — высокая оценка по операционной прибыли, компания торгуется дороже среднего, рынок закладывает рост.
🔹 P/E: 21 — относительно высокая цена по прибыли, акции могут быть дорогими, оправдано сильным ростом.
🔹 P/S: 3 — заметная переоценка по выручке, рынок ожидает роста продаж.
🔹 P/B: 6 — капитал значительно выше балансовой стоимости, умеренно высокая оценка.
🔹 Рентабельность EBITDA: 37% — высокая операционная эффективность и маржа.
🔹 ROE: 20% — хорошая доходность на собственный капитал, компания эффективно использует средства акционеров.
🔹 ROA: 7% — средняя отдача на активы, эффективность использования ресурсов умеренная.

Промомед демонстрирует редкий для российского фармрынка темп роста и всё больше делает ставку на инновационные препараты (их доля в выручке уже 60%). Да, есть давление со стороны расходов, но стратегический вектор ясен: компания стремится стать технологическим лидером и закрепить позиции в ключевых сегментах. Для инвесторов это история про быстрый рост, но с элементами риска, связанными с высокой себестоимостью и дорогими заёмными деньгами.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура».

Подписывайтесь и забирайте подарок!