Новые облигации Евротранс 1Р-08 на размещении

Компания «Евротранс» — сеть автозаправок под брендом «Трасса» выходит на долговой рынок с новым выпуском облигаций: компания 30 сентября проведет сбор заявок на выпуск с погашением через 5 лет. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска, финансовые показатели компании.

Выпуск: Евротранс 1Р-08
Рейтинг: А- (АКРА)
Объем: 4,5 млрд.р
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 30 сентября
Планируемая дата размещения: 3 октября
Дата погашения: 03.10.2030
Купоны: 1-24 купон — 21% годовых, 25-36 купон — 19% годовых, 37-48 купон — 17% годовых, 49-60 купон — 15% годовых.
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: в даты выплаты 24, 36, 48 купонов 20% от номинала, в дату выплаты 60 купона 40% от номинала
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет

Показатели и цифры компании
— 55 АЗК в Москве и Московской области, в том числе электрозаправок;
— 41 бензовоз;
— нефтебаза на 20 тыс.т;
— завод по производству незамерзающей жидкости;
— 10 электрозаправочных станций;
— 4 ресторана и фабрика-кухня;
— ежегодный объем реализации свыше 500 тыс. т нефтепродуктов;
— 1232 сотрудника (2024);
— выручка в 1 полугодии 2025 г. согласно отчету по МСФО 107,1 млрд ₽ (+30% г/г);
— валовая прибыль 10,6 млрд р. (+53,6% г/г);
— чистая прибыль в 1 полугодии 2025 г. 3,23 млрд.₽ (+45% г/г);
— чистый долг на 30.06.25 составляет 61,1 млрд.р, по результатам 2024 г. г. было 48,6 млрд.р;
— EBITDA в 1 полугодии 2025 г. 12,3 млрд ₽ (+90% г/г);
— капитальные затраты 8,36 млрд.р (+55% г/г);
— чистый долг/EBITDA на 31.12.2024 составлял 2,9х. 

«ЕвроТранс» находится на втором месте по объему продаж среди независимых операторов сетей АЗС Москвы и Московской области. Отчетность по МСФО за I полугодие 2025 г. вышла лучше ожиданий: выручка, чистая прибыль хорошо выросли, однако капитальные затраты и чистый долг выросли сильнее. Показатель чистый долг/EBITDA приближается к высокому уровню.

В 2024 году «ЕвроТранс» запустил в работу 2 новые автозаправочные станции, еще 4 станции сейчас строятся, 45 комплексов оснащены быстрой электрозарядной инфраструктурой.

Компания провела IPO в 2023 году и привлекла 13,5 млрд.р. Акции с момента начала торгов упали на 43%. Дивиденды компания выплачивает активно: в октябре будет уже 4-я выплата в этом году (8,18 р. на акцию, доходность 5,9%). Получаются дивиденды в долг?

В настоящее время в обращении находятся 7 выпусков биржевых облигаций компании на 19,3 млрд р.

Вывод
Купон-лесенка у нового выпуска да и большой срок — повод задуматься а нужно ли такое покупать. Долг растет, капитальные затраты тоже, свободный денежный поток в отрицательной зоне.
Предлагаемый ориентир по купону в размере 21% будет скорее всего снижен. Из плюсов стоит выделить отсутствие оферты. При определенном раскладе после размещения стоимость облигации может вырасти.
У меня есть первый (с погашением в декабре 25 г) и второй (с погашением в январе 26 г.) выпуски облигаций Евротранса (весь портфель облигаций можно посмотреть тут), не собираюсь увеличивать риски, в данном размещении не собираюсь участвовать.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.