Стоит ли покупать привилегированные акции Россети Ленэнерго? Отчет за 1 полугодие, дивиденды и перспективы

Сезон отчетностей за 1 полугодие 2025 года завершен. Ранее разобрал отчеты Банка Санкт-Петербург, Фосагро, Яндекса, Сбербанка, Татнефти, МД Медикал групп и Транснефти. Смотрю отчетности компаний, акции которых есть у меня.

На очереди Россети Ленэнерго, электросетевая компания, осуществляющая передачу электрической энергии по сетям 110-0,4 кВ, а также технологическое присоединение потребителей на территории Санкт-Петербурга и Ленинградской области.

Согласно отчету по МСФО за 1 полугодие 2025 года:
— выручка 68,5 млрд. р. (+14% г/г);
— операционная прибыль 24,1 млрд.р (+9% г/г)
— чистая прибыль 20,4 млрд р. (+7,4 г/г);
— EBITDA 34,2 млрд р (+3,3% г/г);
— капитальные затраты (CAPEX) 24,8 млрд.р. (+67,5% г/г);
— чистый долг -8,41 млрд.р (по результатам 2024 г. было -9,66 млрд.р).

У компании хорошая динамика выручки и чистой прибыли, отрицательный чистый долг, высокие и стабильные дивиденды. Из минусов: капитальные затраты сильно растут.

Дивиденды
Дивидендная политика компании предусматривает выплаты в качестве дивиденда по каждой привилегированной акции в размере не менее 10% чистой прибыли по РСБУ. Чистая прибыль за 1 полугодие 2025 г. по РСБУ составила 19,99 млрд.р. Дивиденды за 2025 год могут составить до 30 р. на 1 привилегированную акцию.

Ранее по привилегированным акциям были следующие выплаты:
— за 2024 г 25,9523 р. (11,2%);
— за 2023 г. 22,2453 р. (10,81%);
— за 2022 г. 19,2737 р. (9,6%);
— за 2021 г. 21,2238 р. (15,6%);
— за 2020 г. 15,1688 р. (10%).

Стоимость привилегированных акций за год выросла на 30%. Привилегированные акции с середины 2023 года торговались в волатильном боковике от 180 до 230 р. за акцию, но начиная с июля 2025 г. выросли в цене и в настоящее время торгуются по 257 р. за акцию (максимум был 10 сентября 274,2 р. за акцию). Основная причина — индексация тарифов на электроэнергию и хорошие финансовые показатели.

У меня есть акции Ленэнерго-ап с целевой долей 6% от акционной части портфеля со средней ценой покупки 216 р. Данная акция лучше себя ведет на коррекциях. Среднесрочные перспективы привилегированных акций Россети Ленэнерго позитивные. У компании отрицательный чистый долг, высокие и стабильные дивиденды, но капитальные затраты требуют внимания.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.