Облигации компании Новые технологии 1Р8 с доходностью до 20,7% на размещении

«Новые технологии» (далее НТ) — компания, которая специализируется на разработке и производстве погружного оборудования для добычи нефти, а также оказывает услуги по аренде, сервисному обслуживанию и ремонту погружного и наземного оборудования.

У компании 2 производственные площадки (в городах Чистополь и Альметьевск, республика Татарстан), сервис и ремонт оборудования осуществляется в 5 сервисных центрах в России (Нефтеюганск, Нижневартовск, Губкинский, Ноябрьск, Бузулук) и 2 зарубежных (Эквадор, Колумбия).

НТ 29 августа будет проводить прием заявок на участие в размещении нового выпуска с постоянным купоном на 2 года. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска, оценим целесообразность участия в размещении.

Выпуск: НовТехн 1Р8
Рейтинг: А-(RU) от АКРА, ruА- от Эксперт РА
Номинал: 1000 ₽
Объем: 1 млрд. ₽
Старт приема заявок: 29 августа
Дата размещения: 3 сентября
Дата погашения: 3 сентября 2027
Купонная доходность: до 19% (доходность к погашению до 20,7%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет

Показатели и цифры компании
— работает с 2003 года;
— 2083 сотрудников (на 31.12.2023);
— в 2007 г. запущено производство погружных центробежных насосов в г. Чистополь;
— в 2012 г. запущено производство электродвигателей в г. Альметьевск;
— компания производит 290 наименований и типоразмеров электроцентробежных насосов из 300 возможных,
— производственная мощность двух площадок составляет до 500 полнокомплектных установок погружных электроцентробежных насосов (УЭНЦ) в месяц.

Согласно отчету по МСФО за 2024 год:
— выручка 19,5 млрд.р (+14% г/г);
— себестоимость продаж 13 млрд.р (+10% г/г);
— чистая прибыль 916 млн.р (-38% г/г),
— операционная прибыль 4,6 млдр.р (+47% г/г);
— финансовые расходы 2,73 млрд.р (рост в 2 раза г/г);
— чистый долг 14,16 млрд.р (+20% г/г);
— скорректированная EBITDA 6,4 млрд.р (+28% г/г);
Чистый долг/скорректированная EBITDA =2,2х (в 2023 г. было 2,4х).

Чистая прибыль снизилась из-за высоких финансовых расходов. Скорректированная EBITDA, указанная в отчете, выросла из-за увеличения расходов по процентам и налога на прибыль. Стоит учитывать, что уже в 2025 году компания разместила 5 выпусков облигаций.

На бирже торгуются 10 выпусков облигаций компании:

— Б1 купоны полугодовые 13,5% и оферта 06.11.2025,
— Б2 доходность к оферте 21,5% (купоны полугодовые 12,65% и оферта 11.08.2026),
— Б3 доходность 20,4% (купоны ежемесячные 15,85% и оферта 12.03.2026),
— 1Р1 флоатер с купоном КС+6,5% и погашением 16.12.2026 (стоимость облигации 103,2%),
— 1Р2 доходность 17,4% (купоны 27,5% и погашение 16.12.2026),
— 1Р3 флоатер с купоном КС+5,5% и погашением 19.02.2027 (стоимость облигации 103,5%),
— 1Р4 доходность 18,8% (купоны 24,25% с погашением 19.02.2027);
— 1Р5 доходность 17,5% (купоны 23,25% с погашением 08.04.2027);
— 1Р6 флоатер с купоном КС+4,5% и погашением 08.04.2027 (стоимость облигации 102,3%);
— 1Р7 доходность 19% (купоны 20,25% и погашение 22.06.2027).

Вывод: компания предлагает уже шестой выпуск за год, наращивая долговую нагрузку. При этом расходы растут, а прибыль снизилась почти 38%. С точки зрения доходности и возможного апсайда новый выпуск может быть интересен с купоном 17,5% и выше (иначе доходность будет такая же как у уже торгующихся выпусков). Отсутствие оферты и срок 2 года — плюс. У меня уже есть выпуск 1Р4, поэтому в размещении не участвую.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.