💻 Диасофт. Больше не компания роста?

Сегодня в нашем фокусе финансовые результаты лидирующего разработчика ПО для финансового сектора и других отраслей экономики — Диасофта, который отчитался за 1 квартал 2025 года. Традиционно, пройдемся по основному:

— Выручка: 2,4 млрд руб (+12% г/г)
— EBITDA: 421,3 млн руб (-28,7% г/г)
— Чистая прибыль: 252,9 млн руб (-50,7% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 1 финансового квартала 2025 года выручка компании выросла всего на 12% г/г — до 2,4 млрд руб. Вероятно, плоды от перенесенных объемов прошлогодней выручки дадут о себе знать ближе к 3-4 кварталам, либо же Диасофт в очередной раз рискует не достичь поставленной цели в прогнозе по выручке на 2025 год в диапазоне 20-25% г/г.

— компания отмечает высокий спрос со стороны клиентов на продукты/услуги компании: законтрактованная выручка увеличилась на 23% г/г и достигла 23,9 млрд руб.

📉 На этом из позитивного всё. На фоне роста расходов на заработные платы на 15%, а также расходов на разработку ПО EBITDA и чистая прибыль сократились на 28,7 г/г — до 421,3 млн руб. и на 50,7% г/г — до 252,9 млн руб. Не помогло даже сокращение численности персонала.

— численность сотрудников сократилась на 10% — до 2266 человек.
— затраты на R&D составили 341,7 млн руб.
— рентабельность EBITDA составила 17,6% (против 27,6% г/г).

✅ На 30 июня 2025 года у компании был отрицательный чистый долг.

–––––––––––––––––––––––––––

❌ Дивиденды

30 июня 2025 года акционеры Диасофта одобрили отказ от финальных дивидендов за 2024 год, а также за 1 квартал 2025 год в размере 80 рублей на акцию.

— уже в этом месяце СД Диасофта обсудит предложения по дивидендной политике. Ожидается, что коэффициент выплат будет не менее 50% от EBITDA с прежней периодичностью выплат. Гендиректор Диасофта Александр Глазков отметил:

«Дивидендную политику мы озвучим в следующий раз, когда будем выступать, это будет, по-видимому, в сентябре. Решение будет принимать совет директоров, мы отложили на начало августа. Там будем фиксировать предложения по дивидендной политике, потом на общее собрание будем выносить. Но по логике – вот мы имеем прибыль, часть идет на инвестиции, но мы не собираемся инвестиции тотально растить. А из оставшихся денег большинство вроде бы мы можем себе позволить отправить на дивиденды», — сказал он.

«Будет в этой логике – есть прибыль, отправляем средства на инвестиции, может быть небольшую часть на поддержание текущей деятельности, но вроде бы таких потребностей существенных нет, и дальше распределять дивиденды», — добавил Глазков.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Диасофт продолжает ходить по лезвию ножа, а акции компании справедливо дешевеют по причине слабых финансовых результатов. Будем надеяться, что +12% в выручке за 1К2025 не включают в себя разовый эффект от переноса прошлых объемов выручки, иначе ситуация и без того будет выглядеть плачевной.

На фоне жесткой ДКП компании придется скорректировать дивидендную политику, поскольку деньги от IPO почти закончились, а инвестиции остаются необходимыми, чтобы не проиграть конкуренцию в отрасли (что тоже под большим вопросом исходя из результатов). В то же время издержки растут, а рентабельность продолжает снижаться..

Если говорить про позитивные моменты, то я бы выделил сокращение численности персонала — в непростое время Диасофт взялся за контроль над расходами, что прибавляет немного оптимизма относительно будущих финансовых результатов. Также не пройдем мимо роста законтрактованной выручки на 23% г/г. Главное, чтобы реализация этих контрактов началась как можно скорее.

С точки зрения покупок — не интересно. Продолжаю наблюдать за Диасофтом со стороны, думаю, что у компании всё ещё есть шанс реабилитироваться, а смогут ли?

#Диасофт #DIAS