Просто ГО.

Представьте ситуацию: вы абсолютно уверены в предстоящем укреплении доллара США относительно российского рубля. Знакомый сценарий? Допустим, в вашем распоряжении есть 70 000 рублей, что по текущему спотовому курсу (около 74.00 RUB/USD, данные Московской Биржи на MOEX.com) эквивалентно примерно $946.

Обратимся к срочному рынку. Рассмотрим фьючерсный контракт на пару доллар/рубль, например, SiH4 (июнь 2024). Стоимость одного такого контракта, эквивалентного $1000, составляет примерно 74 000 рублей (или 74 рубля за доллар, исходя из котировок фьючерса). Ключевой элемент здесь — Гарантийное обеспечение (ГО). На сегодня, согласно спецификациям контракта на сайте Московской Биржи, ГО для SiH4 составляет 5 376 рублей (это значение динамично и публикуется биржей ежедневно).

Расчеты показывают, что ваших 70 000 рублей достаточно для открытия позиции не по эквиваленту наличных ($946), а по ~13 фьючерсным контрактам (70 000 / 5 376 ≈ 13.02). Это дает вам экспозицию на $13 000! Общая сумма ГО при этом составит 69 888 рублей (13 * 5 376).

Однако, существуют значительные риски, о которых критически важно помнить:

1. Риск Повышения Гарантийного Обеспечения (ГО):Фьючерсные контракты имеют лимиты изменения цены («планки») в течение торговой сессии. Эти лимиты устанавливаются биржей (например, для Si-контрактов правила можно найти в разделе «Параметры торгов» на MOEX) для снижения волатильности и рисков участников.Предположим, текущая расчетная цена контракта — 74 000 рублей. Допустим, установленные на сессию лимиты: верхний — 80 870 руб., нижний — 67 130 руб. (эти цифры иллюстративны, реальные лимиты публикуются биржей).ГО контракта как раз равно разнице между верхним и нижним лимитом (80 870 — 67 130 = 13 740 руб. / 2 = 6 870 руб. — Примечание: в реальности расчет ГО сложнее и включает волатильность, но принцип связи с лимитами верен. Текущее ГО 5 376 руб. основано на актуальных расчетах биржи).Теперь представим неблагоприятный сценарий: курс доллара снижается (против ваших ожиданий роста), и цена фьючерса падает, достигая нижнего дневного лимита в 67 130 рублей.По правилам Московской Биржи (раздел «Приостановка торгов»), при достижении лимита торги контрактом приостанавливаются («стоп-торги»). Затем лимит расширяется (первый раз обычно на 50% от предыдущего диапазона). Это автоматически приводит к увеличению ГО (в данном гипотетическом случае — в ~1.5 раза).Новое ГО, например, становится 8 064 рубля. Теперь для поддержания ваших 13 контрактов требуется уже 104 832 рубля (13 * 8 064). Поскольку ваших собственных средств всего 70 000 руб., возникает дефицит в 34 832 рубля. Это и есть Маржин-колл (Margin Call) — требование вашего брокера (подробнее о процедуре у крупных брокеров, например, «Открытие») срочно довнести средства на счет для покрытия возросшего ГО.Игнорирование маржин-колла приведет к принудительному закрытию части ваших позиций брокером по текущим (вероятно, невыгодным) рыночным ценам, фиксируя убыток.

Когда биржа может повысить ГО? Основные триггеры (описаны в документации MOEX):1. Резкий рост волатильности: Сильные движения цены базового актива (доллара) увеличивают риск для биржи и участников.2. Период перед длительными выходными или праздниками: Непредсказуемость событий в нерабочие дни повышает риск.3. Приближение даты экспирации (исполнения) фьючерса: Риски, связанные с поставкой или расчетами, возрастают по мере истечения срока контракта.

Ключевой вывод: Гарантийное обеспечение — это прежде всего инструмент управления рисками самой биржи. Ее расчет ГО направлен на защиту рыночной стабильности. Для трейдера жизненно необходимо всегда иметь резерв ликвидных средств (денег или высоколиквидных бумаг) на счете, значительно превышающий текущее ГО, чтобы покрыть его потенциальное увеличение и избежать маржин-колла.

Но помимо риска роста ГО, существует и другой существенный фактор, требующий особого внимания... (Упомянутый второй риск, например, может касаться изменения ликвидности контракта, риска гэпа после выходных, или специфических рисков ролловера позиции).