Блог компании Freedom Finance Global | Результаты T-Mobile во II кв. превзошли ожидания. Мы повышаем целевую цену c $260 до $270

T-Mobile US, Inc. (TMUS) отчиталась лучше ожиданий за II квартал и повысила прогноз на 2025 год. Основными факторами роста стали прирост числа постоплатных телефонов, рост ARPU и устойчиво низкий отток абонентов. Такой результат обусловлен продолжающимся проникновением компании в малые и средние города. TMUS заявила о том, что она уже превзошла свою цель занять 20%-ную долю в этих районах в 2025 году, пишет Сакен Исмаилов, аналитик Freedom Finance Global.

Кроме того, прирост выручки был обусловлен также переходом абонентов на более дорогие тарифные планы. Операционная маржинальность также возросла благодаря синергии со Sprint и улучшению операционного рычага. Менеджмент повысил годовой прогноз по приросту клиентов, Core Adjusted EBITDA и денежному потоку, при этом ожидается дальнейший рост ARPU во втором полугодии. В 2026 году менеджмент T-Mobile ожидает положительный налоговый эффект для компании от One Big Beautiful Bill в размере $1,5 млрд.

Мы позитивно оцениваем результаты T-Mobile и пересматриваем в сторону повышения прогноз по финансовым результатам компании. Мы также повышаем нашу целевую цену c $260 до $270 и сохраняем рекомендацию «Держать».

Финансовые результаты

Во II кв. 2025 года совокупная выручка T-Mobile выросла на 2,7% г/г и составила $21,13 млрд, превысив консенсус-прогноз $21,04 млрд. Выручка от услуг выросла на 4,2% г/г и составила $17,44 млрд против $17,34 млрд, заложенных в консенсусе. Ключевым операционным драйвером роста стало увеличение числа постоплатных клиентов на 1,73 млн пользователей при ожиданиях 1,35 млн.

Средняя выручка на один постоплатный телефон (ARPU) выросла до $50,62, что на $0,69 выше ожиданий. Рост ARPU был обеспечен, в первую очередь, за счёт миграции абонентов на более дорогие тарифные планы, повышения цен в старых линейках тарифов и роста потребления дополнительных услуг (роуминг, страхование). Уровень оттока составил 0,90%, при ожидавшихся 0,85%, оставаясь на низком уровне в исторической перспективе.

T-Mobile повысила годовой прогноз на 2025 год по совокупному приросту постоплатных клиентов до 6,1–6,4 млн, по сравнению с ранее озвученным диапазоном 5,5–6,0 млн. В том числе ожидается прирост 2,95–3,10 млн постоплатных телефонных подключений. Компания также подтвердила, что уровень оттока останется стабильным, несмотря на ценовые инициативы и конкуренцию со стороны других операторов.