​​​​​​​​🏭Отчет Северстали за 1 полугодие 2025 года и очередной отказ от выплаты дивидендов. 

📌21 июля компания раскрыла операционные и финансовые показатели за отчетный период:

🔹выплавка чугуна выросла на 17% (до 5,6 млн тонн), а производство стали на 2% (до 5,3 млн тонн), на фоне низкой базы прошлого года. 

🔹продажи металлопродукции подросли на 6% (до 5,4 млн тонн), вслед за ростом выплавки стали. 

🔹выручка снизилась на 11% (с 409 до 364 млрд руб), из-за падения средних цен реализации. 

🔹чистая прибыль сократилась на 55% (с 81 до 36 млрд руб). 

🔹свободный денежный поток оказался в отрицательной зоне и составил -29 млрд руб (в сравнении с 57 млрд руб за 6 мес 2024г.), из-за возросших капитальных затрат более чем в 2 раза (с 39 до 87 млрд руб). 

🔹чистый долг составил скромные 1,4 млрд руб (показатель чистый долг/EBITDA — 0,01х). На балансе компании находится 95 млрд денежных средств (128 млрд руб на 31.12.24). 

📁На ближайшие пять лет компания предусмотрела масштабную инвестиционную программу. По предварительной оценке пик инвестиций придется на этот и следующий год. В последующие годы ожидается снижение капитальных затрат, в результате чего инвестпрограмма может снизиться к уровням среднего показателя 2022–2023г.г.

За счет реализации новой стратегии Северсталь планирует к 2028 году увеличить показатель прибыли до налогов, уплаты процентов и начисления амортизации на 150 млрд рублей (+57% к уровню 2023 года), при этом ожидается, что рентабельность составит не менее 30%.

💰Дивиденды

Согласно дивидендной политике, при низкой долговой нагрузке компания может отправлять на выплаты 100% и выше от свободного денежного потока.

В прошлом году дивиденды были выплачены за 2023 год, 1, 2 и 3 квартал 2024 года на общую сумму 309,93 руб на акцию (~19,5% доходности). 

Однако в ситуации высокой неопределенности на рынке и отрицательного свободного денежного потока менеджмент компании принял решение не распределять дивиденды за 4 квартал прошлого года, а также за 1 и 2 кварталы текущий период. 

🗣Генеральный директор компании Александр Шевелев так прокомментировал результаты: «Второй квартал 2025 года стал крайне сложным как для металлургической отрасли, так и для всей российской экономики. Высокая ключевая ставка сдерживает спрос на металлопродукцию, который в первом полугодии снизился из-за сокращения потребления в строительстве, машиностроении и ТЭК, а укрепление рубля осложняет доступ к экспортным рынкам».

💼Сейчас доля Северстали в моем портфеле составляет 1,5% (48 тыс руб), периодически докупаю компанию небольшими лотам, наряду с остальными металлургами. 

✅Да, действительно, сейчас компания, как и вся отрасль, находится на «дне цикла» из-за сохранения высоких процентных ставок в России, а также кризиса перепроизводства в Китае. Однако стоит отдать должное менеджменту Северстали, которые приняли необходимые меры, чтобы встретить текущий кризис без долговой нагрузки (пусть за счет отказа от выплаты дивидендов). В любом случае после периода спада, как правило, следует рост, а текущая модернизация производства и оптимизация процессов позволит компании встретить новый цикл в хорошей форме. Снижение же ключевой ставки и начало строительства в новых регионах (после окончания СВО) может стать неплохим драйвером для компании. 

🚨Не является рекомендаций к покупке, самостоятельно оценивайте возможные риски инвестиций в бумаги компании. 

Еще больше информации в моем телеграм канале, там же публикую все свои сделки: t.me/+AHHgbVxGD0AxZGQy