Мнение по решению о ставке на заседании ЦБ 25 июля

В пятницу 25 июля ЦБ выносит решение по ставке. То, что ее снизят с нынешних 20%, известно более менее определенно с конца июня. 30 июня Зампред ЦБ Алексей Заботкин допустил возможность снижение ставки более чем на 100 б.п. 3 июля глава ЦБ Набиуллина подтвердила высокую вероятность снижения ключевой ставки. И тогда же банки стали снижать ставки по вкладам населения. Казалось бы все ясно, но на прошлой неделе банки в таком порядке Газпромбанк, ВТБ, Сбербанк снова произвели понижение ставок по вкладам. То ли возник какой-то инсайд, то ли они подгоняют ставки по вкладам под консенсус аналитических ожиданий снижения ставки сразу на 200 б.п. до 18%. К такому радикальному мнению подталкивают как некоторое замедление показателей инфляции во втором квартале и июле, так и замедление в экономике. Уже долго производители буквально рыдают и ругаются на высокую ставку. Соответственно, на ЦБ оказывается сильное давление политиков-лоббистов. В этих условиях снижать ставку, как на заседании 6 июня, на 100 б. п., это значит не то, что ставить себя в неловкое положение, а просто подставлять не только щеку для второго удара, как добрый христианин, но и поддых. Могу ошибаться только в том случае, если ЦБ критически сильно опасается инфляционного влияния дефицита бюджета, то есть инфляционного финансирования его расходов, весомого из-за политических факторов. Пушки или масло — дилемма не только 2025 года. Вывод. При прочих равных, ЦБ надо сокращать ставку, минимум, на 150 б.п.
Душин Олег

Телеграмм канал Аналитика без упрека-t.me/edge_analitics и канал Друг Истории
вконтакте Мозаика Мира, войны и мира vk.com/club231618580
Фото главы ЦБ: ИЗВЕСТИЯ/пресс-служба Банка России