Ключевая ставка приближается к падению. Как это повлияет на акции российских компаний?

Уже в пятницу ЦБ РФ может понизить ключевую ставку сразу на 1.5–2%. Что это значит для фондового рынка и какие акции могут пойти вверх?

В российском обществе все чаще слышны призывы к ЦБ РФ о понижении ключевой ставки, причем они исходят не от обычного населения, а от лиц, более приближенных к Правительству. Так, депутат Аксаков заявил, что на следующий год “ключ” ожидается в районе 7%. Многие банки также дают подобные прогнозы, а на ближайшем заседании ключевая ставка должна быть снижена минимум на 1.5%, если исходить из сообщений инвестдомов. Как все это отразится на российском фондовом рынке и стоит ли вообще ждать полноценного роста стоимости акций?

💰 Рынок акций перестал следовать за денежной массой

В полноценный рост индекс “Московской биржи” не переходит уже больше года, торгуясь то в нисходящем тренде, то в боковике. Вернуться к максимуму в виде 3500 п. так и не получилось ввиду определенных обстоятельств в геополитике. Однако, объем денежной массы в России постоянно увеличивается — государство печатает все больше денег. Если посмотреть на американские рынки, то там с небольшим лагом они догоняют объем денежной массы. Точно также было и в России до 2022 года, но потом ситуация изменилась, и сейчас мы видим разрыв в районе 35 трлн руб. между денежной массой и общей капитализацией всего рынка, причем это расстояние не сокращается.

Рано или поздно ситуация должна будет измениться, так как денег в экономике сейчас действительно много, просто большое количество из них лежит на вкладах или в облигациях. Определенные сдвиги произойдут за счет снижения ключевой ставки, которое уже начинается.

🏦 Заседание ЦБ РФ уже в эту пятницу — какого решения ждать?

В ближайшие дни будет принято уже новое решение по ключевой ставке. До этого регулятор, да и в целом Президент вместе с министром экономики заявляли, что экономика уже слишком переохлаждена, и держать ставки низкими нет никакого смысла. Инфляция уже замедляется, причем во многом за счет ослабленного доллара, но ведь и “ключ” оказывает подобный эффект. Теперь инвесторы вправе ждать понижения ключевой ставки сразу на 2% или хотя бы на 1.5%, потому что экономику нужно стимулировать, такая возможность у регулятора имеется. Многие компании остаются закредитованными, они также нуждаются в поддержке, потому что оплачивать большие процентные расходы эмитенты скоро будут не в состоянии. Поэтому для ЦБ очень важно не передержать ставки аномально высокими, в банке это прекрасно понимают, поэтому стоит рассчитывать на позитивное решение и в целом на цикл снижения ставок в будущем, что станет драйвером для роста капитализации всего российского фондового рынка.

📈 Ждем роста акций?

При снижении ключевой ставки вклады и облигации становятся менее привлекательными для инвестиций. Даже сейчас доходность государственных облигаций стремится к 15%, это уже не такая высокая и приятная величина, как раньше. Однозначно ожидаем того, что капитал начнет перетекать в рынок именно акций, причем крупнейших российских компаний, которые не испытывают финансовых проблем. Сюда можно добавить “Лукойл”, “Сбер”, “Т-Технологии” и несколько других эмитентов.

Также не забываем про сказанное выше — существует огромный разрыв между денежной массой и общей капитализацией российского фондового рынка. Рано или поздно он должен быть закрыт, поэтому получается, что сейчас мы находимся в начале цикла возможного роста.