Рынок в ожидании: смогут ли дивидендные акции пробить сопротивления и начать новую волну роста?

Глобальный взгляд IMOEX

Нефтегазовые доходы России снизились до минимума за 2,5 года. Как это скажется на акциях нефтедобывающий компаний?

Нефтегазовые доходы составили 495 млрд. руб. в июне 2025 года, что является минимумом за последние 2,5 года и ниже на 34% предыдущего года.

Основной причиной является снижение цены на нефть до среднего значения за май-июнь на уровне 58$ за баррель. Годом ранее среднее значение в данном периоде составляло 67$. 

Дополнительным важным фактором является укрепление рубля до отметок 77-79 руб. за доллар.

Как следствие, продолжает сокращаться профицит торгового баланса. К примеру, с января по апрель экспорт сократился на 5.9% на фоне жестких санкций и рисков сотрудничества с РФ.

Перспективы акций нефтяников

Данная негативная тенденция оказывает серьезное влияние на бумаги нефтяников. Помимо этого повышение налогового бремени дополнительно сокращает итоговую чистую прибыль компаний, что отталкивает инвесторов от покупки бумаг. 

Роснефть является одной из наиболее крепких и устойчивых компаний со стабильно высокой дивидендной доходностью и низкими мультипликаторами при фактическом отсутствии долговой нагрузки, что делает акции привлекательными для долгосрочного инвестора.

В среду 11 декабря рынок акций мужественно пережил объявление о новом пакете антироссийских санкций и как всегда отвратительные данные по инфляции. Были основания полагать, что, как и на прошлой неделе, в четверг и пятницу будет продолжена восходящая динамика. Однако в четверг рынок резко развернулся вниз, без наличия на то каких-либо видимых поводов.

Тем самым техническая картина по Индексу Мосбиржи резко ухудшилась. На дневном графике индикатора явно просматривается формирование фигуры «сходящийся треугольник», от верхней стороны которого (красная линия) и развернулся Индекс в четверг.

По правилам теханализа, эта фигура в большей части случаев пробивается вниз. Один выход из «треугольника» мы уже видели 24-25 декабря. Так что аналогии налицо.

В текущей ситуации мы также видим большие риски падение рынка за 2-3 дня пунктов на 150-200.

По-хорошему, сегодня-завтра рынку нужно бы развернуться вверх от сильной поддержки (синяя линия) и еще раз сходить протестировать верхнюю сторону «треугольника».

Мы давно уже дали ответ на этот вопрос, но далеко не все аналитики были согласны с нашим мнением, да и акции компании частенько в последнее время демонстрировали сильную положительную динамику.

Что случилось?

12 ноября компания отчиталась по МСФО за третий квартал и 9 месяцев, что лишь упрочило нашу позицию.

Итак, с начала года выручка выросла на 10% г/г до 546,1 млрд руб., OIBDA — на 6% до 222,3 млрд руб., рентабельность по OIBDA составила 40,7% против 42,0%. Результаты откровенно слабенькие, динамика на уровне инфляции, и более чем вдвое ниже безрисковой ставки.

Чистая прибыль вообще упала в 2,1 раза из-за убытков третьего квартала.

Коротко о последнем квартале: выручка выросла на 11% до 193 млрд руб., OIBDA — на 1% до 75,1 млрд руб., рентабельность по OIBDA составила 38,9% против 42,6% годом ранее. Вместо прошлогодней чистой прибыли в 13,6 млрд руб. зафиксирован чистый убыток в 6,7 млрд руб. 

Зампредправления «Ростелекома» Анна Трегубенкова объяснила убытки так: