Приборная панель облигационного инвестора

Часть 1.
СТАВКА ЦБ

Отправной точкой при принятии стратегических решений в облигационных стратегиях- является ставка ЦБ.

Она определяет доходность и цену в облигациях.

Цена и доходность облигации:
-Ставка растёт=цена ОФЗ падает, а доходность растёт
-Ставка падает=цена ОФЗ растёт, а доходность падает

🔖За поледние 20 лет средневзвешенная ставка ЦБ составляет 7.7%. Для принятия решения при покупке облигаций, инвестору нужно посмотреть действующую ставку ЦБ и составить стратегию. Вот общие принципы: 👇

Если ставка меньше- Ошибкой будет держать длинные ОФЗ с высокой дюрацией. Лучшее решение- минимизировать дюрацию. Для этого нужно исключить из портфеля долгосрочные облигации (10+ лет) и добавить краткосрочные, с погашением номинала до 3-х лет.

Чем меньше ставка от 7.7%, тем меньше срок до погашения!

В идеале докупать облигации с переменным купоном (флоатеры). Их купонная доходность привязана к ключевой ставке ЦБ. 

Дюрация-процент изменения цены облигации при повышении или уменьшении ключевой ставки.

Если ставка близка к 7.7% — Нужно иметь баланс из всех видов облигаций (краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные). Тут большой акцент делается на баланс доходность\дюрация. Отлично применяются классические правила риск-менеджмента.

Обычно в этой точке наблюдается правило- чем дольше срок погашения номинала облигации, тем выше доходность.

❗Это самая трудная точка в принятии инвестиционных решений.

Если ставка выше этого значения- А тут вы уже профессионалы. Не один телеграмм канал заездил мысль о длинных ОФЗ233 и ОФЗ238. И действительно, чем выше значение ключевой ставки, тем больше долгосрочных бумаг должно быть в портфеле. 

Тут два кита: 
-Надолго фиксируем высокую доходность
-Выирываем от снижения ключевой ставки и увеличения стоимости портфеля.

❗КАКИЕ РИСКИ?
Я описал идеальный сценарий стратегии «Покупаем на низах, продаём на верхах». На каждом этапе существуют риски как дальнейшего снижения ключа, так его и повышения. И тут инвестору важно научиться определять тренды, куда пойдёт ставка ещё до заседания ЦБ, а для этого научимся разбираться в логике ЦБ. (В следующих постах)

БОНУС
Если доходность долгосрочных облигаций сильно выше, чем краткосрочных -это тренд на повышение ключа.

Если доходность долгосрочных облигаций сильно ниже, чем краткосрочных-тренд на повышение ключа.

Но и тут есть свои риски. Прежде чем тренд начнёт отрабатывать. Может пройти ещё не одно повышения ключа. 

Пример, июль 2024:
Ключевая ставка-16%
ОФЗ с погашением через 1 год-доходность 15.2%
ОФЗ с погашением через 15 лет-доходность 13.8%

В 2025-м году мы увидели ставку в 21%.

Продолжение следует…
#Основы #Обучение #ПринципыОблигационнойСтратегии #ПриборнаяДоскаОблигационногоИнвестора#Часть
#Облигации
#СтавкаЦБ