Дивиденды, ЦБ и надежды на “мягкое лето”: Мосбиржа штурмует сопротивление

Индекс Мосбиржи продолжает восстановление после трехмесячного минимума, который был достигнут на фоне геополитических обострений и санкционных угроз. Сейчас, по мере снижения градуса напряженности, становится ясно: рынок ждал худшего, но получил шанс на передышку. Так, в понедельник, когда истек символический срок начала потенциальных американских санкций, рынок отреагировал не падением, а ростом. Это сигнал, что часть участников была готова и к более жесткому сценарию.

С начала июля индекс прибавил около 6% и вплотную подошел к важной технической зоне сопротивления в 2760–2780 пунктов. Интересно, что этот уровень ранее был годовой трендовой поддержкой, а теперь он выступает как барьер на пути дальнейшего роста. На этом фоне ближайшие дни для индекса выглядят сдержанно – впереди целая волна дивидендных отсечек: Роснефть, Транснефть, Т-Технологии, Сбербанк, Сургутнефтегаз. Ожидаемый совокупный гэп может отнять у индекса 60–70 пунктов, а это порядка 2–2,5%, что автоматически ограничит потенциал роста до конца недели: 2800 пунктов пока остаются недостижимыми, и логично ожидать техническую коррекцию в зону 2700.

Однако уже в начале августа ситуация может измениться. Освободившиеся от дивидендов средства, по традиции, будут частично реинвестированы. Это даст поддержку рынку, и повторная попытка штурма отметки 2800 выглядит вполне реалистичной. Особенно с учетом ожидаемого снижения ключевой ставки ЦБ.

Фокус на 25 июля

На следующей неделе, в пятницу 25 июля, ЦБ огласит очередное решение по ключевой ставке. Текущий консенсус-прогноз – ожидаем снижение: вопрос лишь в масштабе. Большинство аналитиков склоняются к снижению на 1%, но обсуждаются варианты от 0,5% до даже 3%. Последнее из разряда фантастики, но снижение на 1,5% вполне возможно. Это может привести ставку в диапазон 15,5–16% уже к концу года.

Потенциальное снижение стоимости заимствований открывает путь для оживления фондового рынка. В выигрыше:  банки, застройщики, ритейл. При ставке ниже 16% многие корпоративные облигации станут более привлекательными, а банковский сектор получит дополнительный импульс за счет удешевления фондирования.

Парадокс крепкого рубля

Пара USD/RUB торгуется вблизи 78,27, EUR/RUB – около 90,58, юань – 10,93. И несмотря на все макроэкономические и политические риски, рубль не торопится ослабевать. 

Причины очевидны: структурный профицит на валютном рынке, низкий спрос со стороны импортеров, высокий экспортный поток, а также ограниченный доступ к валютному рефинансированию. Геополитическая премия, которая традиционно давила бы на рубль, пока не реализуется в полной мере. Это создает дисбаланс и удерживает курс в стабильном диапазоне, а значит – снижает шансы на сверхдивиденды в будущем от сырьевых компаний.

Корпоративный блок

Южуралзолото (UGLD) неожиданно оказалась в фокусе инвесторов. После двухдневного приостановления торгов бумаги компании прибавили около 27%. Причина – переход контрольного пакета (более 60%) под управление государства. Это снизило риски для миноритариев, и рынок отреагировал резким спросом. Однако переоценка бумаг пока не завершена: рынок лишь начинает искать справедливую цену. Текущая динамика связана с попыткой заложить в стоимость бумаги снижение регуляторных рисков и возврат к инвестиционной истории, пусть даже и с государственным акцентом.

ВТБ (VTBR) демонстрирует уверенное восстановление после дивидендного гэпа. Бумага оттолкнулась от уровня 70 ₽ сразу через 2 дня после отсечки и уже торгуется выше 78 ₽, что подтверждает стратегию «входа с отложкой». Кроме того, банк остаётся главным бенефициаром возможного снижения ключевой ставки. ВТБ уже заработал 556 млрд руб. чистой прибыли в 2024 году, и при благоприятных ставках имеет шансы показать исторически высокие показатели. Но, как отмечают многие инвесторы, высокая прибыль отнюдь не гарантирует высоких дивидендов, и особенно в условиях продолжающегося регулирования банковской сферы.

ВКонтакте (VKCO) – лидер месяца. Бумага прибавила 26,5% за июль. Рынок позитивно отыгрывает несколько факторов: запуск национального мессенджера «Макс», закон о его обязательной предустановке, а также меры господдержки. Это создает позитивный фундамент: экономия на маркетинге, рост аудитории, монетизация. Однако остаются вопросы. Во-первых – эффективность расходов: в прошлом году ВК потратил колоссальные суммы на продвижение своих продуктов, и конверсия этих вложений пока туманна. Во-вторых, никуда не исчезла долговая нагрузка, пик погашения которой придется на 2026 год. Но пока рынок предпочитает смотреть через «розовые очки», и уровень 340 ₽ за бумагу выглядит вполне достижимым.

Кстати, акции всех этих компаний без комиссий и дополнительных платежей можно  купить или продать через приложение Dubrovsky.

Фондовый рынок РФ сегодня на развилке. С одной стороны есть позитив по ставке, снижение геополитических рисков и приличные отчеты от ряда компаний. С другой: на лицо техническая перекупленность, близость к сопротивлению и серия дивидендных гэпов. Логично ожидать консолидацию индекса в диапазоне 2700–2750 в ближайшие дни, с возможностью для пробоя выше 2800. Но это уже, скорее всего, отложим на август: на фоне реинвестирования и новостей от ЦБ.

Не является индивидуальным инвестиционным предложением.