<HELP> for explanation

Блог им. option-systems

В поисках «альфы»: предварительный список-2013. 3 мая 2013.

В поисках «альфы»: предварительный список-2013. 3 мая 2013.
 
   
    Вот  и прошел сезон отчетности российских компаний за 2012 год, — все компании, чьи акции входят в индекс ММВБ (сейчас их 50 акций 45 компаний) отчитались до 30 апреля 2013 года (прогресс есть – раньше Газпром мог себе позволить до июня тянуть с отчетом МСФО). У всех компаний отчетность по стандартам МСФО или ОПБУ США, кроме одной – ОАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА» только РСБУ (перестала давать отчет МСФО с 2010 года, одним словом гос.контора, правда, сейчас её передали или продали менеджменту). Даже Суругутнефтегаз отчитался по МСФО, правда, особых сенсаций это не принесло. Нужно кому-то купить 2% УК, чтобы запросить список акционеров, но даже это не принесет особой информации – узнаете список оффшоров и трастов, но и там могут быть лишь одни «зиц-председатели».

     Я уже сейчас проанализировал все эти компании на предмет включения их в свой портфель. Есть предварительный список, но еще, нет полной и точной информации по дивидендам, и не прошли ГОСА, утверждающие их, так что, к концу июня окончательно определюсь со списком, кто-то может еще добавится (если рынок «присядет»), или наоборот вылететь из списка. В спешке нет необходимости…

Вот эти компании:


В поисках «альфы»: предварительный список-2013. 3 мая 2013.

И еще компании, не из списка ММВБ (сюда может быть попадут еще
несколько энергосбытовых компаний, сейчас их считаю):

В поисках «альфы»: предварительный список-2013. 3 мая 2013.


Компании довольно знакомые всем. Отбор основан на фундаментальных значениях результатов работы данных компаний. Мои фильтры состоят из 4 блоков: ROE, долги, цена-стоимость, дивиденды. Еще я проверил свою методику отбора на истории с 2006 года. «Альфа» есть!!! В июле, когда закончится очередной период (28 июня 2013) — опубликую результаты. Довольно большее число акций (14 из 50) прошли отбор в этом году (обычно это 3-5 акций), такое же было лишь в 2009 году (8 из 30). Рынок в целом недооценен сейчас, но хочется еще дешевле)))

Если тут еще прикрутить мани-менеджмент (возможность покупать частями в зависимости от состояния рынка – на провалах рынка усредняться покупать больше) результат будет еще лучше. Но даже и без манипуляций внутри года выбранные компании в портфеле обгоняют индекс на истории с 2006 года – это своего рода я создаю свой индекс на основе акций индекса ММВБ. Кроме компаний, входящих в индекс ММВБ я анализирую и прочие компании, но их число довольно мало.

Задачи-минимум отбора – опережать индекс-бенчмарк и банковский депозит (иногда лучше вообще не покупать акций, а положить на банковский депозит). Горизонт – 12 месяцев.

Кроме России просчитывал и дальше продолжаю работу по США (список 30 компаний индекса DJIA, на S&P500 у меня сил бы не хватило))), по Украине (братская страна, но всё плохо, напишу рассказ позже), по Грузии (возможное потепление отношений с России заинтересовало, но с фондовой биржей там очень плохо, её нет по факту, работает 3 раза в неделю по 1 часу с четвертью, да еще с перерывом на 5 минут, и сделки не каждый раз проходят, интересно было посмотреть, как это на GSE происходит, а Вы говорите ликвидности нет, позже «небольшую заметку в газете» сделаю).

Интересную вещь в выборе компаний я понял, во-первых, в любом случае нужно искать компании с хорошим фундаменталом – стабильный и высокий ROE, дивиденды, и приемлемый долг (кстати, уровень приемлемости от страны к стране может сильно варьироваться, так в каждой стране разные ситуации на долговом рынке).

И во-вторых, вопрос ЦЕНЫ для каждой группы стран (ЕМ и DM), я решил по-разному. Для компаний из ЕМ (Россия, Бразилия, Пакистан, Венгрия, Вьетнам, Египет и др.) – нужно выбирать компании с хорошим фундаменталом и ЦЕНА должна быть значительно ниже её «справедливой» цены, — это чистый подход Грехема (нужен «запас прочности»!!!).

Для компаний из DM (США, Германия, Япония, Великобритания, Франция и др.) – компании с хорошим фундаменталом, но тут хорошей покупкой является ЦЕНА близкая к «справедливой», так «запаса прочности» уже не дождаться, даже в моменты кризисов акции не падают, как на ЕМ. Это уже подход Баффетта.

Так что сравнивать рынки ЕМ и DM нельзя в принципе – это две разные планеты!

Деление на ЕМ и DM довольно условное, и чтобы определить, что это за страна стоит посмотреть много критериев: на долговой рынок (развитость, уровень доходности 10-летних гос.облигаций), уровень богатства на домохозяйство (например в России это $13,600, в США $262,351, в Швейцарии $468,186, в Австралии $354,986, в Южной Корее $72,000, в Индонезии $10,842, в Чили $44,198, в Бразилии $24,600 – и Россия богатая страна после таких цифр???), качество жизни, развитость фондового рынка (капитализация, ликвидность), ВВП на душу населения и другое. Оценив эти данные будет более понятно, что за страна. Конечно, есть «пограничные» страны – вот Южная Корея — ЕМ или DM ?

Получается на DM акции компаний не могут, в принципе, стоить дешево, так как там почти всё богатство мира «обитает» (в том числе капиталы из ЕМ), и будет большой удачей купить хотя бы по «справедливой» цене. А рынки ЕМ напоминают прилив – отлив, так как своих богатств в стране нет, и всё подчиняется иностранным инвесторам в конечном счете.

Но и там, и там можно и нужно зарабатывать!

Акция компании
очень ценное изобретение человечества, так как за ней стоит бизнес, который может генерировать прибыль,  и люди, которые работают в данной компании, по факту это «узаконенная барщина» (или «добровольное рабство»), ведь любой труд это эксплуатация человека, иначе, зачем было бы нанимать людей, но с другой стороны 95% людей не хотят нести риски, которые несут собственники бизнеса, т.е. в итоге это симбиоз.

Покупая акции — Вы покупаете право получать прибыль от деятельности других людей – ну разве это не чудесно?! И плюс — еще иногда спекулянты помогают купить это право совсем за небольшие деньги.
Успехов в поисках Альфы…
 

хороший пост, но картинка сверху портит впечатление
Тимофей Мартынов, по картинкам мы с тобой всё время не сходимся)))
«Рынок в целом недооценен сейчас» — на чем основано данное мнение?

Каков временной горизонт инвестиций?
Как планируешь закрывать позиции если будет прибыль(убыток)?
Тимофей Мартынов,
-на соотношении доходностей долгового рынка и доходности ационерного капитала (ROE), приемлемые значения мультипликаторов — Р/Е, Р/BV, Коэфф Грехема, Див. доходность…

-от 12 мес и более… это длинные деньги (до 2041 года)

-раз в год пересмотр позиций в портфеле, в течении года есть возможность докупаться сообразно цене (если уже «будет дорого», то депозит). Стопа нет сразу скажу, как и тейк-профита. Если компания не стала входить в список отобранных компаний, — либо она подорожала, либо ухудшились результаты работы, то только в этом случае я фиксирую либо убыток либо профит…
Александр Шадрин, вы бук вэлью берёте без доли контролирующих акционеров или с долей?
Австриец, с долей, но поясните как можно без доли контролирующих акционеров?
Александр Шадрин, не так спросил, имел ввиду капитал не принадлежащий акционерам.
Австриец, понял о чем Вы — отнимаю, капитал учитываю только принадлежащий акционерам…
Диверсификация не очень. Слишком большой упор на нефтедобытчиков Лукойл, Роснефть, Сургут, Башнефть, Татнефть, Газпромнефть, ТНК-БП. Ну если уж такая любовь к нефтянке, есть ещё одна нефтяная фишка — МВидео. Чем дороже нефть, тем крепче рубль, тем больше прибыль у МВидео. Но разумно дивесифицироваться вне нефтянки. Я например уже третий год подряд затарил ЛСР по 500 на пятую часть портфеля. Цель 700.
avatar

Russian_Insider

Russian_Insider, знаю — я вижу выход только диверсификацию по странам — Россия у меня это нефть и газ)

Russian_Insider, ЛСР на сегодня у меня не проходит — низкий ROE, не нравится долговая нагрузка (но это специфика строительного сектора), и цена Р/Е для меня дорогая, но дивиденды платят — молодцы! просто не моё…
Александр Шадрин,
Уильям Дж. О'Нил в своей книге «Как делать деньги на фондовом рынке» пишет, как можно обмануться гоняясь за низким Р/Е.
avatar

Acertado

Acertado, низкий Р/Е не самое главное, Р/Е должен соответствовать ситуацию в стране по долговому рынку…
Russian_Insider, лср-это тоже нефтянка. Нефть упадёт и цена на недвижимость с объёмом сделок тоже упадут.
Австриец, в общем-то да, но чтоб цена на недвижимость вниз поехала нефть должна упасть долларов до 50-ти.
Александр Шадрин, может и так. Но думаю в этом году они часть долга погасят. Дивиденды в этом году не увеличили потому, что долг надо гасить. Видимо поэтому эта бумага и ходит от 500 до 700. Иначе бы ушла бы выше 1000. ИМХО разумеется.
avatar

Russian_Insider

Трудно сказать, сколько еще пройдет времени, что бы, такие очевидные для экономики предприятий показатели как ROE, долги, цена-стоимость, дивиденды стали интересны применительно к акциям Российских компаний…
avatar

cerenc

cerenc, лет 5-7 еще, потом нас оценять «справедливо» и фиксация прибыли…
Такие горизонты инвестирования как и ФА уже давно вне поля моих интересов…

Но если все же есть интерес, то представляет смысл 1) " взвешивать эти показатели по предпочтения и 2) пожалуй важнее, добавлять их чисто национальным колоритом, как то 2.1.) близость к власти и /или влияние 2.2.) риски рейдерского захвата 2.3. ) участие в социальных программах, например в олимпиаде и др…
avatar

cerenc

Непонятно как попали в ваш вотч-лист тнк-бп и сбыты.
avatar

siva

Станислав Иванов, они удовлетворяют критериям (или по крайней мере удовлетворяли) — по тнк-вр жду разрешения вопроса по дивидендам — и по сбытам тоже есть вопросы, тут на смарте задавал smart-lab.ru/blog/ideas/117288.php — но тишина, на другом ресурсе еще узнавал — у сбытов есть вероятность окончания «хороших деньков», посмотрим…
Александр Шадрин, ну в тнк-бп неплохой рост от низов, может быть какая-то история.
сбыты наверное стоило в начале покупать, сейчас как только какие-то подвижки будут или дивиденды прикроют — цена бумагам 0 копеек.
avatar

siva

Александр Шадрин, странно, почему в списке нет ГМК?
avatar

Sekator

Sekator, формально по цене не проходит — но уже при цене ниже 4590 рублей за акции — он в списке, возможно в итоговом списке в конце июня ГМК будет...)
Sekator, кстати, ролик Никеля попался


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UPDONW