Позитивный обзор. Европлан

🕯 Европлан — одна из ведущих лизинговых компаний России — представила финансовый отчет за первый квартал 2025 года. Результаты получились неоднозначными: с одной стороны, бизнес показывает устойчивый рост доходов, с другой — чистая прибыль заметно сократилась.

📉 В первом квартале 2025 года чистая прибыль компании составила 1,38 млрд рублей — это на 68% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Причина понятна: высокие процентные ставки сдерживают спрос, а сделки с низкими авансами, заключенные в предыдущие годы, приводят к формированию дополнительных резервов. На эти резервы компания направила более 5,8 млрд рублей, увеличив ожидаемую стоимость риска до 5,6%.

📈 Но при этом доходы Европлана продолжают расти. Чистый процентный доход увеличился на 11% — до 6,3 млрд рублей, а чистый непроцентный доход показал рост на 22% — до 3,9 млрд рублей. Это значит, что бизнес-модель, приносящая доходы не только от лизинговых процентов, но и от дополнительных услуг, сохраняет эффективность.

💯 Общий лизинговый портфель с начала года сократился на 11% — до 227,5 млрд рублей. Это отражает сжатие спроса: за первые три месяца года компания профинансировала всего около 6 тыс. единиц автотранспорта и техники — это на 56% меньше, чем годом ранее. Однако у Европлана сильный капитал (51 млрд рублей, плюс 0,3% с начала года) и высокий уровень рентабельности: ROE составляет 23,9%, а ROA — 4,3%.

🖥 Компания продолжает работать над развитием: запускает новые скидочные программы для клиентов, расширяет сотрудничество с производителями и дилерами, а также активно использует господдержку — доля сделок с субсидированием Минпромторга составила 28%. Кроме того, Европлан предлагает дополнительные услуги при лизинге — от страховых продуктов до «продленной гарантии» для автомобилей с пробегом.

🛍 Отдельно стоит отметить высокую процентную маржу — 10,3%, которая с запасом покрывает ожидаемые кредитные потери. Это дает компании «подушку безопасности», даже в текущих непростых условиях.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 P/E: 6 — низкий показатель, свидетельствует о недооцененности компании и быстрой окупаемости инвестиций.
🔹 P/S: 1,7 — оценка выше выручки, допустимо при хорошей маржинальности и устойчивом бизнесе.
🔹 P/B: 1,4 — акции немного дороже балансовой стоимости, что отражает доверие инвесторов к эффективности компании.
🔹 ROE: 23% — высокая рентабельность капитала, говорит о хорошей прибыльности и эффективном управлении.
🔹 ROA: 4% — умеренный уровень доходности активов, указывает на стабильное использование ресурсов с потенциалом для роста.

📌 Взгляд у меня сдержанно-позитивный. Европлан сохраняет сильные операционные метрики, развивается по линии дополнительных сервисов и имеет высокую маржинальность бизнеса. Тем не менее давление со стороны высоких ставок пока остается — оно сказывается и на объемах нового бизнеса, и на потребности создавать резервы. В ближайшие кварталы прибыльность будет зависеть от динамики денежно-кредитной политики. При снижении ставки спрос на лизинг может быстро вернуться, а значит — Европлан получит шанс вернуться к более высоким темпам роста.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура. Планируй, Инвестируй, Достигай».

В ней я разбираю принципы управления деньгами, от создания бюджета и контроля над долгами до инвестирования и планирования пенсии.

Подписывайтесь и забирайте подарок!