Позитивный обзор. ЭЛ5-Энерго

🕯 По итогам I квартала 2025 года ЭЛ5-Энерго показала сильную операционную динамику и продолжила курс на снижение долговой нагрузки. Выручка выросла на 11,7% до 21,7 млрд рублей, а EBITDA прибавила 19,2%, достигнув 5,6 млрд — это один из лучших квартальных результатов за последние годы.

📈 Главный драйвер роста — выручка от продажи мощности, которая увеличилась на 14%, благодаря программе модернизации КОММод, возросшей доходности ОФЗ и индексации тарифов. Продажа электроэнергии и тепла тоже прибавили: +11% и +8% соответственно, несмотря на снижение фактических объёмов отпуска из-за тёплой зимы.

🔍 Тем не менее, чистая прибыль выросла всего на 1,7%, до 2,48 млрд руб. Это объясняется ростом налоговой нагрузки: после повышения ставки налога на прибыль до 25%, выплаты по этой статье выросли на треть. При этом финансовые расходы удалось снизить на 10% за счёт уменьшения долга и стабилизации процентных ставок.

📉 Финансовая устойчивость укрепляется: чистый долг сократился на 8%, до 23,2 млрд руб., а отношение чистого долга к EBITDA улучшилось до 1,6x, против 1,9x в конце 2024 года.

💯 По производственным показателям — лёгкое снижение: отпуск электроэнергии упал на 3%, а тепла — на 4%, что связано с аномально тёплой зимой. Однако благодаря сильному ценовому фону, компания не только компенсировала падение объёмов, но и улучшила рентабельность.

💡 В фокусе остаются проекты модернизации: работы по турбогенератору №6 и энергоблоку №9 на Среднеуральской ГРЭС идут по плану. Это потребует дополнительных инвестиций, которые, в краткосрочной перспективе, могут ограничить возможность выплаты дивидендов. Но улучшение структуры долга и рост EBITDA повышают шансы на возвращение дивидендной истории.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 3 — низкий показатель, указывает на быструю окупаемость и потенциальную недооцененность компании.
🔹 P/E: 4 — очень привлекательная оценка, инвестиции окупаются за 4 года.
🔹 P/S: 0,3 — акции торгуются в 3 раза дешевле годовой выручки, что говорит о сильной недооцененности.
🔹 P/B: 0,5 — цена акций вдвое ниже балансовой стоимости активов, сигнализирует о рыночном дисконте.
🔹 Рентабельность EBITDA: 19% — умеренно высокий уровень операционной прибыльности.
🔹 ROE: 13% — хорошая рентабельность капитала, компания эффективно использует собственные средства.
🔹 ROA: 6% — активы приносят устойчивую прибыль, что указывает на нормальную эффективность управления ресурсами.

📌 ЭЛ5-Энерго проводит взвешенную политику: повышает эффективность, инвестирует в модернизацию, снижает долг. Растущие цены на мощность и электроэнергию играют компании на руку. Несмотря на умеренный рост прибыли, фундамент остаётся крепким — потенциал для переоценки есть.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура. Планируй, Инвестируй, Достигай».

В ней я разбираю принципы управления деньгами, от создания бюджета и контроля над долгами до инвестирования и планирования пенсии.

Подписывайтесь и забирайте подарок!