Молодой Баффет, Читаем, пока все равно новостей нет и рынок падает

Но прежде чем я начну рассказ, выкладываю по теме статьи небольшой опрос-вопрос.
Как бы поступили вы и как бы поступил бы Баффет? На какую лошадь или на лошади вы (а также он) поставили бы? Вариантами ответов также (помимо прочих) могут быть «на всех», «ни на одну». Обоснуйте, кратко, плиз

Задачка: на скачках в заезде участвуют 5 лошадей. «Номер 1» и «Номер 2» выигрывают регулярно заезды, то одна, то другая. «Номер 3» Выигрывает заезд один раз в месяц, или раз в квартал, «Номер 4» бегает давно, была в финале — и не раз, но ни разу не выигрывала, «Номер 5» новая лошадь, пока это у нее то ли первый, то ли второй заезд.

Мне кажется, если вы ориентированы на результат «постоянно жить с рынка» или «я знаю, так все делают, мне повезет»-ваш выбор будет сильно различным. И не только на ставках, но и в реальной жизни, на фондовом рынке)) Как говорил Сорос «если во время торгов вам становится весело и у вас появляется задор и азарт, значит впереди скоро крах. Игра на бирже скучное и однообразное занятие...»

А теперь, собственно, статья. Баффет, оказывается тоже пытался делать ставки на скачках по молодости и выстраивать свою систему, Наизучавшись, он сделал ставку в юном возрасте и круто проигрался. И похоже именно это поражение навсегда изменило его подход и сделало его непобедимым 

Как Уоррен Баффет перешел от выбора лошадей к выбору акций — и чему вы можете научиться из этогоПроницательность Баффета в отношении коэффициентов на скачках позже помогла ему сколотить миллиарды в Berkshire Hathaway.

Если бы Уоррен Баффет управлял портфелем акций претендентов на участие в Кентуккийском дерби, он, скорее всего, подошел бы к этому так же, как к акциям — с математическим анализом и осознанным суждением.

 

Когда-то Оракул из Омахи стоял у местного ипподрома, продавая советы. Теперь Баффет — самая безопасная ставка.

Задолго до того, как стать крупнейшим в мире инвестором в акции стоимостью, Уоррен Баффет был подростком-инструктором для игроков на скачках.

Омаха, Небраска, 1941 год. Маленький Уоррен, которому всего 11 лет, стучит по пишущей машинке Royal, обрабатывая информацию о гонках, которую большинство взрослых не смогли бы расшифровать.

Баффет и его друг продавали свои листы гандикапа Stable Boy Selections по четвертаку за штуку у ипподрома Ак-Сар-Бен — Небраска, написанная наоборот, такая игра слов в те дни считалась умной. Отличный бизнес, пока боссы не поумнели и не выгнали детей.

Молодой Баффет уже освоил «наклон» — рыться в выброшенных билетах на скачки среди опилок и окурков. Игроки выбрасывали билеты на места и шоу, полагая, что платят только победители. Этот яркий образ — Баффет, роющийся в мусоре в поисках упущенной ценности — идеально передает его пожизненную инвестиционную философию « сигарного окурка ».

Даже тогда Баффет не делал ставки на лошадей. Он делал ставки на информацию. Не детская игра. Это было дисциплинированно, точно, математически — расчет шансов, взвешивание рисков, размещение ставок на неверно оцененные возможности. Он обрабатывал информацию, как крошечный человеческий терминал Bloomberg. 

Этот настрой застрял. Ясный, спокойный, противоречивый. Он принесет ему миллиарды.

Баффетт тщательно проверил свои теории. Будучи подростком, он убедил своего отца-конгрессмена запросить сотни книг по гандикапу лошадей в Библиотеке Конгресса, и, пока другие дети читали комиксы, он заказал старые формы скачек из Чикаго, чтобы проверить свои системы. Это была не азартная игра — это была прикладная математика.

В Ak-Sar-Ben Баффетт наблюдал два типа игроков: «гандикаперы скорости», делающие ставки исключительно на лучшее время, и «гандикаперы класса», отдающие предпочтение лошадям, проверенным на более сильных полях. 

Сегодня мы объединяем эти методы, инвестируя в компании с прочными фундаментальными показателями и доказанной устойчивостью к жесткой конкуренции. 

В субботу вечером около 150 000 болельщиков соберутся на ипподроме Churchill Downs в Кентукки, делая ставки на Journalism — лошадь, одно имя которой должно спровоцировать расследование SEC. В Дерби 2024 года Mystik Dan выиграл с коэффициентом 18 к 1, удивив всех, кроме, разве что, одинокого бармена на ипподроме, разливающего мятные джулепы. 

Также в субботу около 30 000 инвесторов соберутся в Омахе, чтобы поклониться Баффету у алтаря на ежегодном собрании акционеров Berkshire Hathaway, которое ласково называют «Вудстоком капитализма» . 

Оптимизм Баффета в отношении американской экономики имеет вес, но его огромные денежные запасы говорят громче.

Когда-то Оракул из Омахи стоял у местного ипподрома, продавая советы. Теперь Баффет — самая безопасная ставка. Потому что он не выбирает лошадей — он выбирает Америку. Баффет всегда так делал. Ставить против нее? Это никогда не срабатывало. 

Но если Баффет любит Америку больше, чем Тед Наджент любит свою коллекцию оружия, почему Berkshire Hathaway копит 334 миллиарда долларов наличными — почти 60% от своей балансовой стоимости в 553 миллиарда долларов?

Бенджамин Франклин сказал: «Слова могут показать остроумие человека, но действия — его смысл». Оптимизм Баффета относительно американской экономики имеет вес, но его огромная денежная куча говорит громче.

Это противоречие между словами и действиями Баффета не случайно — оно коренится в формирующем опыте, который изменил его навсегда. Баффет узнал о риске так же, как многие подростки узнают об алкоголе — слишком много, слишком быстро, с болезненными последствиями. В 16 лет Баффет потерял 175 долларов на скачках на ипподроме Charles Town в Западной Вирджинии. Это эквивалентно потере около 3000 долларов сегодня. Это научило его двум важным правилам: эмоциональные решения разрушают капитал и никогда не удваивают убытки. 

Пока Баффет подсчитывал, сколько утр ему понадобится, чтобы отыграть свои проигрыши на скачках, что-то внутри подростка закалилось навсегда — защитная стена между импульсом и действием, которая в конечном итоге защитит миллиарды долларов. Эти уроки по-прежнему формируют консервативную денежную стратегию Berkshire.

Уолл-стрит настаивает, чтобы вы оставались ва-банк, потому что «вы не можете угадать рынок» — это звучит так, как будто ваш дилер в блэкджеке бормочет: «Поверьте мне. Колода честная». Вместо этого Баффет ждет, делая ставки только тогда, когда шансы решительно склоняются в его пользу. Он не угадывает рынки. Он угадывает глупость — наносит удар, когда паника создает стоимость.

Под своей простоватой внешностью Баффет — главный хищник капитализма. Пока управляющие хедж-фондов лихорадочно обновляют экраны своих портфелей, Баффет терпеливо кружит. От вундеркинда скаковой формы, собирающего выброшенные билеты, до короля рынка, собирающего недооцененные компании, Баффет никогда не менял своего порядка, но отточил искусство находить ценность в том, что выбрасывают другие. В джунглях высоких финансов самый опасный хищник — тот, кто замаскирован под безобидного дедушку с вишневой колой.

Терпение Баффета не только психологическое — оно математическое, направляемое определенными показателями, которые подают ему предупреждающие сигналы, в то время как другие видят только возможности. Рассмотрим индикатор Баффета — предпочтительную для Баффета меру оценки, сравнивающую общую капитализацию фондового рынка США с ВВП. Недавно достигнув пика около 220%, индикатор Баффета, близкий к 180%, по-прежнему удваивает исторические средние значения — явный сигнал предупреждения, который Баффет не игнорирует.

Долг Америки сейчас превышает $36 трлн — 120% ВВП — раздуваясь более чем на $4 млрд ежедневно, оказывая давление на процентные ставки и потребительские цены. Баффет ясно видит эти грозовые тучи — и готовится соответственно.

Баффет не просто сидит на своей куче денег, а набивает холодильник Berkshire пивом и пиццей, явно ожидая неприятностей (или просто бесконечного собрания акционеров). Berkshire недавно купила долю в Constellation Brands, производителе пива Corona, и имеет долю в Domino's Pizza. Вкусы Баффета, как и его инвестиции, остаются надежно простыми: долговечными, разнообразными и иногда вкусными.

Внутри страны энергетика стала важным направлением, при этом Chevron имеет существенные доли

. Баффет продолжает отдавать предпочтение отраслям, которые, скорее всего, выдержат геополитическую напряженность и инфляционное давление. За пределами США Berkshire владеет акциями надежных японских торговых домов Mitsubishi и Мицуи

— компании, созданные для того, чтобы выдерживать геополитические штормы. 

Треть триллиона долларов наличными — это тяжело даже для знаменитых глубоких карманов Баффета. Что дальше? 

Баффет сетует, что в сегодняшнем корпоративном Серенгети не хватает доступных слонов — слишком много компаний-«единорогов» толпятся у водопоя. Слухи циркулируют вокруг Occidental, где Berkshire уже имеет существенную долю. Стратегия Баффета остается обнадеживающе предсказуемой: ждать публичного падения уважаемой компании — например, Goldman Sachs

в 2008 году или Burlington Northern во время проблем на железной дороге — а затем агрессивно скупать, пока другие паникуют.

Когда грянет очередная экономическая катастрофа — обвал долгов, падение оценок, взрывной рост тарифов — Баффет будет спокойно руководить Berkshire Hathaway, схватывая возможности быстрее, чем фанаты Кентукки Дерби расхватывают переоцененные мятные джулепы.

Конюшенные ставки

Если бы Баффет управлял портфелем акций участников субботнего Кентуккийского дерби, он, скорее всего, подошел бы к нему так же, как к акциям: применил бы как количественный анализ, так и качественное суждение.

Во-первых, он занял бы основную позицию в этом «портфеле Дерби» и установил бы запас прочности с помощью ставок на шоу — ставок, которые окупаются, если лошадь финиширует где-либо в первых трех позициях. Хотя ставки на шоу предлагают более низкую доходность, чем ставки на победу, они обеспечивают значительно более высокую вероятность успеха — именно то благоприятное соотношение риска и вознаграждения, которое Баффет ищет в своих основных активах. 

Там Баффетт может отдать большую часть процента Журналистике, фавориту гонки с коэффициентом 3-1 Morning Line на конец пятницы. Этот последовательный исполнитель выиграл свои последние четыре гонки с превосходными показателями скорости, которые доминируют на поле. Как Apple Баффета и Кока-Кола инвестиции, Журналистика сочетает предсказуемую производительность с техническим превосходством. Меньшая часть, вероятно, будет отдана Суверенитету, позиционируемому с коэффициентом 5-1. Этот улучшающийся жеребенок с мощным завершающим ударом отражает долю Баффета в Bank of America— качественная работа с динамикой, которая показывает наилучшие результаты в условиях самой жесткой конкуренции. 

Эти шоу-позиции сформируют оборонительную линию Баффета — создавая предсказуемые доходы, как в коммунальных и страховых компаниях Berkshire, и финансируя его более авантюрные игры. Оставшаяся часть его портфеля Derby будет делать ставки на «победу» на нескольких недооцененных претендентов, неправильно оцененных из-за предвзятости или недосмотра.

С этой противоположной стратегией распределение в Burnham Square с коэффициентом 12-1 было бы подходящим. Этот победитель Blue Grass Stakes представляет собой классическую игру Баффета с ценностью — качество, которое недооценено рынком. Burnham Square параллельна American Express Баффета

позиция — стабильный исполнитель, который продолжает появляться, пока другие гонятся за более яркими историями. 

Luxor Cafe, коэффициент Morning Line 15-1, был бы еще одной вероятной игрой. Этот японский претендент выиграл четыре из шести стартов, показав последовательность, которая хорошо подходит для любого хаоса Дерби. Как и инвестиции Баффета в японские торговые компании, Luxor Cafe представляет собой международную диверсификацию, которую американские инвесторы постоянно недооценивают.

Аналогично, Tiztastic, с коэффициентом 20-1, сочетает проверенную выносливость с тренером, стремящимся к своей первой победе в Дерби. Tiztastic параллелен инвестициям Баффета в Occidental Petroleum — качественной операции, генерирующей существенный денежный поток, который остается недооцененным из-за секторального уклона.

Еще одним международным диверсификатором может стать Admire Daytona с коэффициентом 30 к 1. В то время как общепринятое мнение отвергает победителей дерби ОАЭ в дерби Кентукки, этот японский жеребенок имеет преимущество, которое рынок не признает. Аналогичным образом энергетические инвестиции Баффета, такие как Chevron, остаются недооцененными, хотя генерируют существенные денежные потоки, дивиденды и выкупы, которые многие инвесторы упускают из виду на фоне энтузиазма в отношении зеленой энергии.

Поэтому, делаете ли вы ставки на ипподроме «Черчилл-Даунс» или инвестируете свои сбережения, примите совет Баффета: распределяйте средства избирательно, будьте терпеливы и позвольте времени приумножить вашу прибыль.