От Henderson не стоит ждать больших сюрпризов

Henderson планирует раскрыть результаты по МСФО за 2024 г. в понедельник, 28 апреля и на следующий день провести ежемесячный вебкаст для инвесторов в 12:00 МСК.

Мы ждем роста выручки за год на 24% до 20,8 млрд руб., EBITDA — на 22%, а чистой прибыли — на 31%. Основной фактор роста показателей, на наш взгляд, это обновление формата магазинов, которое ведет к расширению площадей и повышению эффективности.

Во II полугодии 2024 г. рост выручки замедлился до 19%, как ранее сообщала компания, и мы полагаем, что из-за этого замедлился и рост EBITDA (до 14%). Чистая прибыль за период могла немного снизиться к аналогичному периоду предыдущего года. Но мы полагаем, что на нее повлияли курсовые разницы, а также, вероятно, однократное доначисление резерва по налогам перед повышением ставки налогообложения для компаний в РФ.

Оценка

Не ждем больших сюрпризов. Компания еще в январе опубликовала примерную выручку за 2024 г. А чистую прибыль, на наш взгляд, можно довольно точно определить из объявленного дивиденда. Поэтому мы не ждем больших сюрпризов в отчетности. В целом, полагаем, результаты за год были довольно хорошие, несмотря на негативные погодные условия и макроэкономические факторы во II полугодии. 

Влияние

У нас «Позитивный» взгляд на акции Henderson на горизонте года. Бумаги торгуются с мультипликаторами EV/EBITDA 3,6х и P/E 7,3x на базе наших прогнозов EBITDA и прибыли на 2025 г.