💿Норникель. Риски нарастают?

 $GMKNпредставил производственные результаты за I квартал 2025 г.

Если взять динамику по производству, то в целом все выглядит вполне стабильно. Производство никеля снизилось на 1% из-за профилактических ремонтов. 

Производство меди сохранилось и составило 109 тысяч тонн. И платиновая группа также показала стабильную динамику: палладий -0,6%, платина +0,6%. 

⛏Норникель подтвердил текущие прогнозы на 2025 год: Никель покажет динамику в +1,2%, медь — в рамках прошлогодних результатов. Однако, сохранение производственных показателей вряд ли сильно помогут компании.

Низкая стоимость никеля и металлов платиновой группы продолжают давить на финансовые результаты. Которые в свою очередь не благоприятно повлияли на решение по дивидендам.

На пути новые риски — тарифные пошлины Трампа. Торговые войны имеют свойство сильно негативно влиять на разного рода сырье, например на платину и палладий. Замедление экономики точно не даст вырасти стоимости разным металлам.

⛏Конечно не забываем и о санкционном давлении. Плюсом, высокая ставка понемногу кусает за растущий чистый долг Норникеля. Благо пока соотношение чистого долга к EBITDA всего 1,7x.

На месячном графике мы видим продолжение нисходящего тренда по ЕМА 10/20. Если уровень 100 не устоит, очень быстро может полететь к 80 рублей за акцию.

Итог. Сами по себе производственные результаты нейтральные. Основная проблема — цены, а тарифные войны могут только усугубить процесс. Стоит отметить, Норникель при этом крепко стоит на ногах, за что спасибо менеджменту.

⛏Тем не менее, когда компанию прижимают со всех сторон, драйверов роста в будущем может стать существенно больше. 


По какой цене интересна компания нам? Смотри в ТГ канале!