Как чувствуют себя банки: на примере отчёта Сбера

Сбер отчитался за 1 квартал 2025 года по РПБУ. Это не отчёт МСФО, хотя результаты у них частично пересекаются (МСФО включает в себя ещё и часть дочек), поэтому общую динамику в целом понять можно. Давайте на неё и посмотрим. Тем более, что нам важно понимать, как в 1 квартале себя чувствует в целом банковская отрасль.

Чистые процентные доходы увеличились на 15% г/г до 711,6 млрд рублей. Это хороший признак, т.к. из-за высокой ключевой ставки банки вынуждены увеличивать стоимость фондирования, в то же время спрос на кредиты падает. 

С другой стороны, мы видим в последнее время снижение ставок по депозитам – так банки стараются снизить стоимость привлечения денег, т.к. резервы уже сформированы, у населения свободные средства в своей массе закончились. 

Также у меня есть инсайд, что в некоторых случаях привлекать средства овернайт по ставкам РЕПО на краткосрок выгоднее, чем предлагать высокую ставку в долгосрок: очень многие банки ждут снижения ключа в среднесрочной перспективе и бояться оказаться в ситуации, когда ставка полетит вниз, а им придётся выплачивать вкладчикам высокие проценты.

Тем не менее, на фоне высоких ставок объем привлеченных средств от физических лиц продолжил рост и в марте прибавил 2% в реальном выражении, превысив 28 трлн руб.

Греф отметил: «В марте корпоративный кредитный портфель увеличился на 1,0% без учета валютной переоценки, в основном за счет спроса со стороны крупнейших клиентов, что компенсировало снижение портфеля за первые два месяца 2025 г. Розничный кредитный портфель вырос на 0,3% за счет ипотечного кредитования и кредитных карт. По другим сегментам и продуктам розничного и корпоративного кредитования сохраняется отрицательная динамика».

Таким образом, высокая ключевая ставка продолжает давить на объёмы кредитования. Пока это не критично, но любой металл гнётся рано или поздно при растущей нагрузке. К банкам это тоже относится. Хотя в случае со Сбербанком это реально могут быть десятилетия. В краткосроке – точно ничего плохого не случится.

Чистые комиссионные доходы выросли не очень сильно: всего на 1,9% г/г до 168,9 млрд рублей. Замедление ЧКД мы уже видели в 4 квартале прошлого года: замедляется экономическая активность в стране, а вместе с ней – и обороты по банковским продуктам. 

Операционные расходы выросли за три месяца 2025 г. на 14,3% г/г, до 237,8 млрд руб. В марте операционные расходы составили 91,0 млрд руб. и увеличились на 18,8% г/г. Как видим, чем дальше в лес – тем толще партизаны, точнее, расходы, в т.ч. – зарплатный фонд.

Тем не менее, чистая прибыль Сбера за 1 квартал выросла на 11,1% г/г, до 404,5 млрд руб., при рентабельности капитала в 22,6%.

Большой взнос в чистую прибыль сделало снижение расходов на резервы -  за три месяца 2025 г. они снизились на 68,5% г/г и составили 64,8 млрд руб. Как отмечается в пресс-релизе, существенное влияние на размер созданных резервов оказало укрепление рубля.

Таким образом, я бы не сказал, что именно со Сбером происходит что-то плохое. В целом негатив есть по всей отрасли, и это объективная реальность. Супер-доходов от банков пока ждать не следует. Но! Надо понимать, что банковский бизнес так устроен, что они зарабатывают практически при любой ситуации в экономике. Другой вопрос, что начавшийся системный кризис рискует сказаться во всех отраслях, в т.ч. в банковской. Но это уже несколько другая история.

Ряд других банков чувствует себя не очень: ЦБ и в январе, и в феврале отчитался об общем снижении прибыли в отрасли (так, в феврале падение составило 25%), но крупнейшие банки пока рапортуют, что всё нормально. Значит, снижение прибыли идёт за счёт «малышей», которые также теряют и клиентов, и объёмы вкладов. 

Отсюда мораль: лучше держаться крупнейших игроков – в кризис проблемы трогают их меньше и в последнюю очередь.

Уважаемые коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy