Перекладываем ставку в цены. Дорого! Очень дорого!

Эльвира Набиуллина на сегодняшней пресс-конференции хорошо ответила любителям теорий заговора о перекладывании высокой ставки в цены и разгоне за счет этого инфляции. Она сказала:

«Перенос высоких ставок в цены далеко не полный. Об этом красноречиво говорит тот факт, что тот же самый бизнес, который заявляет о переносе ставок в цены, говорит ровно противоположное: из-за высоких ставок у них снижается прибыль и свободный денежный поток». Как говорится, вы либо крестик снимите, либо трусы оденьте.

Вообще, это тема интересная. Я полагаю, при повышении ставки происходят следующие процессы. Повышение ставки производится в ответ на рост инфляции, а он, в свою очередь, обычно говорит о перегреве или просто об активном росте экономике. На первом этапе выросшие ставки бизнес действительно может легко переложить в цены, если конкуренция не запредельна. Спрос велик и готов «проглотить» некоторое повышение цен. Но потом инерция проходит, начинает приходить понимание, что с ростом ставок по кредитам можно оказаться в ситуации жизни не по средствам. В итоге потребитель начинает потихоньку ограничивать потребление. Теперь бизнес оказывается в ситуации, когда он активно рос и по оборотам, и по ценам, а тут вдруг начинается торможение. И вот уже приходится бороться за потребителя, в том числе снижая цены или умеряя их рост.

А что с другой проблемой — уменьшением инвестиций и, как следствие, снижением или прекращением расширения товарного предложения, которое необходимо для снижения инфляции? Инвестиции — это долгий процесс. И, например, сейчас объем инвестиций продолжает оставаться на высоких уровнях. По бизнесам, с которыми я знаком лично, и по тем, о которых читал в прессе, я вижу, что в кризисы чаще происходит не уменьшение предложения, а реструктуризация продуктовой линейки. Предприятия производят ее сужение, а также удешевление продуктов. Все это оптимизирует расходы компаний, но не сужает товарное предложение. Так что переживать о том, что вместе со снижением спроса снижается и предложение, не стоит.

Еще хочу отметить то, что ответил Заботкин тем, кто утверждает, что бюджетный импульс разгоняет инфляцию. Он сказал, что если рост бюджетных расходов не приводит к росту совокупного спроса, то он не является проинфляционным. Это как сейчас: вместе с серьезными бюджетными вливаниями последних месяцев происходит сжатие кредитования. Т.е. спрос в целом не растет. А значит, и инфляция не должна расти. Другое дело, что бюджетные деньги могут течь в одни отрасли, а кредит сжиматься и в других отраслях. В итоге одни, как ели, так и продолжают есть мясо, а другие уже сидят на одной капусте. И все же перетекание денег между отраслями происходит. Так что совсем ужаса-ужаса быть не должно. Но и ничего сильно хорошего в этом тоже нет. Что же получится в итоге, будем посмотреть, как говорит один известный экономический географ.