Блог им. IgorKokarev

Вероятна ли принудительная конвертация валютных облигаций в рублевые

После чтения новости от ВТБ: 

«ВТБ КОНВЕРТИРУЕТ ВАЛЮТНЫЕ СУБОРДЫ В РУБЛИ»

«Планируется, что номинал будет зафиксирован по курсу ЦБ на день проведения процедуры и станет рублёвым, ставка купона — КС + 5%.»

"«Если 75% бондхолдеров по каждому выпуску проголосуют «за», ВТБ сможет провести рублификацию «оптом»"

smart-lab.ru/blog/1129121.php

Причем момент для конвертации выбран удачный для банка, минус 28% по курсу ЦБ с начала года. А все решат большие дядьки держатели крупных пакетов облигаций.

Возникло опасение, не могут ли другие эмитенты провернуть такой фокус в обычных замещающих валютных облигациях, не субордах.  Например Газпром Капитал 34Д, 37Д, Лукойл или государственная RUS-28 (РФ ЗО 28 Д). Прокомментируйте, кто больше понимает в эмиссионной документации.

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.
387
6 комментариев
Еще и по такому курсу и куда их девать?
avatar
Генерал Контрадмералыч
Т.е. условно, допустим, 37Д переведут в рубли по текущему курсу с той же доходностью? Тогда премия валютная исчезнет и где окажется номинал) это ппц.
avatar
Артур Грос

Артур Грос, ну точные правила конвертации мы не знаем. ВТБ вон дал премию +5% к ключевой ставке ЦБ.
Но что-то мне такое не нравится сильно.

avatar
Alexide
Alexide, ставка ЦБ сегодня 20, завтра 7. Всё рано или поздно меняется. Условно, я рассчитываю 12 лет получать валютный доход в 37Д. Даже если +5 дадут, для меня это не вариант. Сильно хуже того, сколько будет стоить доллар через 12 лет.
avatar
Артур Грос
+1
Артур Грос, +5% к ставке ЦБ неплохой вариант, но он меня тоже не устраивает, особенно если учесть, что конвертацию могут провернуть при самом низком курсе ЦБ, тогда как облигации могли быть куплены дороже.
avatar
Alexide
Нашел кое-какую информацию. Риск есть по всем валютным облигациям выпущенных с конца 2014 года. Если эмитент захочет, то имеет право провести голосование среди держателей облигаций и при набирании большинства (или 75% — точно не уверен), облигация будет сконвертирована в рубли по курсу ЦБ без дальнейшей привязке к валюте. Т.е. риск особенно велик в периоды крепкого рубля, когда такое решение могут протолкнуть. Что сейчас и делает ВТБ — голосование будет в апреле.
Насчет замещающих облигаций не знаю — вероятно они считаются уже «новыми».
Получается что RUS-28 вне риска, а замещенная РФ ЗО 28 Д уже под риском — все зависит от воли эмитента.
avatar
Alexide

Читайте на SMART-LAB:
Фото
Портфель с ежемесячными поступлениями. Август 2026
В прошлом году мы сформировали портфель облигаций с ежемесячными купонами. Смотрим, как изменилась ситуация на рынке — актуализируем состав...
Фото
БКС Мир Инвестиций
12:20
Сообщаем результаты оферты по выпуску облигаций серии БО-П15
Друзья, привет! ⚡️ Делимся итогами оферты по выпуску наших облигаций серии БО-П15. В рамках оферты мы погасили облигации на общую сумму в 3,1...
Фото
Самолет
18:42
🏛️ ИИ займется госуправлением
ИИ-технологии пользуются всё большим спросом со стороны государства! Уже 71 регион России начал использовать искусственный интеллект в рабочих...
Фото
Softline_IR
17:41
Фото
Продал то, что нельзя было покупать. Изменения в портфеле
Последний раз писал про портфель 30 июня и сделок с тех пор не делал, но вчера вышел плохой отчет по компании, которую я держал и я её...
Фото
Валентин Погорелый
06 августа 2026, 13:51

полезные записи за 24 часа

★5 63 Почему стратегия Евгения Черных приведет вас к убыткам в 2026 году
★6 3 💪 ОФЗ с самыми жирными фиксированными купонами
★4 0 🚀 8 корпоративных облигаций с купонами до 17% годовых и ежемесячными выплатами на 1,5 года и более
★4 6 Обезьяны и змеи. Или нужен ли ИИ в управлении активами?
★4 5 Буду менять пенсионный фонд для программы долгосрочных инвестиций (ПДС). Почему?
★4 0 Подборка лучших ОФЗ для получения дохода с наибольшей прибылью
★4 0 Инфляция в начале августа — дефляция из-за топлива и плодоовощной корзины, но услуги продолжают дорожать, а рубль начал ослабевать.
★4 1 Как сделки M&A меняют экономику Мать и Дитя?
★3 88 Путь к мобилизации
★3 2 Дебют на облигационном рынке от fabricaONE. AI
+155 72 Азия. Пятница.
+96 5 Ситуация на текущий момент
+87 63 Почему стратегия Евгения Черных приведет вас к убыткам в 2026 году
+56 0 Инфляция в начале августа — дефляция из-за топлива и плодоовощной корзины, но услуги продолжают дорожать, а рубль начал ослабевать.
+52 9 Когда я начну зарабатывать?
+49 11 ⛽️Евротранс в руинах. Грустный пост😶😞 Что изменилось в облигациях?
+48 12 Сенат США принял санкции Линдси Грэма против России
+48 3 Лучшие бумаги недели. Выпуск 780 – обновления для пятницы
+47 10 📈 Валюта развернулась?
+44 100 Путь к 1500. Пошла гонка. Кто раньше продаст.

самые обсуждаемые сегодня

4к Что происходит. Начало большого пути. Дефицит ракет.
3к Нефть по $300 и большая война: почему этот сценарий неизбежен
2к как дела?
1к В области наблюдений случай благоприятствует только подготовленному уму». — Луи Пастер, лекция в Лилле, 7 декабря 1854 года

теги блога Alexide

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн