Блог им. IgorKokarev

Вероятна ли принудительная конвертация валютных облигаций в рублевые

После чтения новости от ВТБ: 

«ВТБ КОНВЕРТИРУЕТ ВАЛЮТНЫЕ СУБОРДЫ В РУБЛИ»

«Планируется, что номинал будет зафиксирован по курсу ЦБ на день проведения процедуры и станет рублёвым, ставка купона — КС + 5%.»

"«Если 75% бондхолдеров по каждому выпуску проголосуют «за», ВТБ сможет провести рублификацию «оптом»"

smart-lab.ru/blog/1129121.php

Причем момент для конвертации выбран удачный для банка, минус 28% по курсу ЦБ с начала года. А все решат большие дядьки держатели крупных пакетов облигаций.

Возникло опасение, не могут ли другие эмитенты провернуть такой фокус в обычных замещающих валютных облигациях, не субордах.  Например Газпром Капитал 34Д, 37Д, Лукойл или государственная RUS-28 (РФ ЗО 28 Д). Прокомментируйте, кто больше понимает в эмиссионной документации.

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.
402
6 комментариев
Еще и по такому курсу и куда их девать?
avatar
Генерал Контрадмералыч
Т.е. условно, допустим, 37Д переведут в рубли по текущему курсу с той же доходностью? Тогда премия валютная исчезнет и где окажется номинал) это ппц.
avatar
Артур Грос

Артур Грос, ну точные правила конвертации мы не знаем. ВТБ вон дал премию +5% к ключевой ставке ЦБ.
Но что-то мне такое не нравится сильно.

avatar
Alexide
Alexide, ставка ЦБ сегодня 20, завтра 7. Всё рано или поздно меняется. Условно, я рассчитываю 12 лет получать валютный доход в 37Д. Даже если +5 дадут, для меня это не вариант. Сильно хуже того, сколько будет стоить доллар через 12 лет.
avatar
Артур Грос
+1
Артур Грос, +5% к ставке ЦБ неплохой вариант, но он меня тоже не устраивает, особенно если учесть, что конвертацию могут провернуть при самом низком курсе ЦБ, тогда как облигации могли быть куплены дороже.
avatar
Alexide
Нашел кое-какую информацию. Риск есть по всем валютным облигациям выпущенных с конца 2014 года. Если эмитент захочет, то имеет право провести голосование среди держателей облигаций и при набирании большинства (или 75% — точно не уверен), облигация будет сконвертирована в рубли по курсу ЦБ без дальнейшей привязке к валюте. Т.е. риск особенно велик в периоды крепкого рубля, когда такое решение могут протолкнуть. Что сейчас и делает ВТБ — голосование будет в апреле.
Насчет замещающих облигаций не знаю — вероятно они считаются уже «новыми».
Получается что RUS-28 вне риска, а замещенная РФ ЗО 28 Д уже под риском — все зависит от воли эмитента.
avatar
Alexide

Читайте на SMART-LAB:
Фото
GBP/USD: Фунт ушел по-английски, но обещал вернуться
Британский фунт стерлингов решил проявить истинно английскую сдержанность и пока уверенно шагает вниз. Сейчас он приближается к первому локальному...
Фото
Олег Свиргун
17 сентября 2026, 21:28
ФРС разочаровала Дональда Трампа
Сентябрьское заседание ФРС стало важным разворотом в денежно-кредитной политике. Регулятор впервые с 2023 года повысил ставку на 25 базисных...
Фото
Freedom Global
17 сентября 2026, 11:25
Фото
Наши топы — на верхушке рейтинга «Топ-1000 российских менеджеров»
Рейтинг основан на принципе «лучшие выбирают лучших» и отражает вклад ведущих топ-менеджеров в развитие компаний и отраслей. Каждый год...
Фото
positivetechnologies
17 сентября 2026, 17:23
Фото
Портовый срез #9. Крест смерти в экспорте товаров, импорт начал усыхать, но один порт работает на полную несмотря на укроБПЛА рядом
Фото
Олег Кузьмичев
18 сентября 2026, 14:19

полезные записи за 24 часа

★7 93 Какой процент капитала можно и нужно тратить на любимую женщину ? 😈 (субботнее) 😇
★5 3 💰 Топ-7 долларовых облигаций. Защита от девальвации + пассивный доход
★4 1 Обзор рисков финансовых рынков от ЦБ в августе 2026 г. Покупка/продажа акций, корпоративные облигации, валюта и ОФЗ.
★4 85 Почему вы не заработаете активным трейдингом.
★3 2 Чек-лист из 10 пунктов перед сделкой. Без «любимого индикатора»
★3 7 Полипласт: сильный бизнес, стройка в долг и 132 млрд короткого долга – за что рынок платит 19-25% при рейтинге A
★3 0 ОФЗ снова дают больше 16,3%! Новый ТОП-5 самых доходных и жирных ОФЗ под пассивный доход
★2 23 • Меркантильность женщины или ловушка для мужчин с деньгами.
★2 4 Коля из Эры перемен продал золото, а Уолл-Стрит скупил на $6,3 млрд. Кто из них проснётся с пустым портфелем в 2027 году?
★2 2 Отличный труд для понимания реалий
+63 90 Так почему же IMOEX на 17% ниже, чем год назад?
+60 36 Физики устали от рынка Мысли о смысле жизни
+59 14 Индекс ВДО МосБиржи вчера обнулил рост с начала года
+57 8 🚗 Балтийский лизинг – Считаем деньги для погашений
+57 85 Почему вы не заработаете активным трейдингом.
+49 56 Как я прожил 2 недели в дзен-монастыре
+48 1 Обзор рисков финансовых рынков от ЦБ в августе 2026 г. Покупка/продажа акций, корпоративные облигации, валюта и ОФЗ.
+48 38 Нейромусор. Как определить?
+47 6 Воровство в ЛСР
+46 93 Какой процент капитала можно и нужно тратить на любимую женщину ? 😈 (субботнее) 😇

самые обсуждаемые сегодня

теги блога Alexide

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн