🏦Сбер. Кредитование продолжает замедляться

$SBER опубликовал финансовые результаты по РПБУ за февраль 2025 г.

Чистые процентные доходы: 241,1 млрд руб. (+21,1% г/г);
Чистые комиссионные доходы: 57,6 млрд руб. (+3,1% г/г);
Чистая прибыль: 134,4 млрд руб. (+11,6% г/г).

Сбер, как прокси на российский рынок, интересен также для оценки состояния всего банковского сектора. Мы видим, что высокие ставки продолжают давить на кредитный портфель.

💰Корпоративное и розничное кредитование сократились на 0,1% и 0,4% за месяц в реальном выражении. Рост портфеля наблюдается в жилищных кредитах (+0,3%) и кредитных картах (0,5%). При этом доля просроченной задолженности остается низкой: 2,4% на конец февраля.

Что касается других результатов, то Сбер за счет высокой операционной эффективности смог нарастить чистую прибыль. Рентабельность капитала за первые два месяца 2025 года составила 23,2%.

Комиссионные доходы выросла всего на 3,1% г/г на фоне роста объемов эквайринга. А вот операционные расходы за январь-февраль выросли на 11,7% г/г до 146,8 млрд рублей. Благо, что соотношение расходов к доходам все еще остается на высоком уровне: 27,7%.

На графике отчетливо виден тренд по ЕМА 10/20 с 220 рублей за акцию. Ближайшее сопротивление 330 рублей.

💰Итог. Замедление кредитования дает о себе знать даже банкам с сильной диверсификацией прибыли. Банковский сектор, как и сам Сбер остается бенефициаром роста на фоне возможного снижения ставок и геополитического ослабления (подключение к SWIFT и так далее).

Однако, если описанные выше драйверы роста не реализуются в 2025 году, Сбер рискует заработать плюс минус столько же сколько и в 2024 году, не показав рост год к году.

Что делали с бумагой смотри в ТГ канале!

По какой цене готовы покупать Сбер?