Фонд TOFZ "Государственные облигации". Что за...? Честный разбор

Недавно стартовали торги новым фондом TOFZ от Т-Банка (экс-Тинькофф). Предоставляя возможность вкладываться в ОФЗ сразу «пачкой», фонд сулит потенциальную доходность аж до 40% к 2026 году.

⚠️Конечно, влезать в фонды от Т-брокера это весьма рискованное мероприятие. Но как большой ценитель ОФЗ и давний клиент Т-Инвестиций, не могу пройти мимо. Поэтому встречайте очередную качественную «прожарку».

Ещё больше свежих обзоров на самые актуальные инвестиционные инструменты — в моем телеграм-канале. Подписывайтесь!

💰О фонде TOFZ

Биржевой фонд TOFZ «Государственные облигации» начал торговаться на Мосбирже 9 декабря 2024 г.

📊БПИФ инвестирует в облигации федерального займа – ОФЗ. По задумке, управляющий ориентируется на предполагаемые изменения ключевой ставки и выбирает ОФЗ с такими сроками погашения, которые при текущей рыночной конъюнктуре позволят фонду достичь лучшего результата.

При ожидаемом снижении ставки фонд покупает средне- и долгосрочные облигации и зарабатывает на росте их стоимости. В период повышения – инвестирует в короткие ОФЗ и гособлигации с плавающей ставкой (флоатеры), т.к. они меньше подвержены изменению цены.

«Фонд формируется в сотрудничестве с аналитическим департаментом. Мы основываемся на наиболее вероятных сценариях и выбираем наиболее перспективные ОФЗ. Ожидаем, что потенциальная доходность таких вложений может достигнуть 40% к 2025 году» — Евгений Митюков, портфельный управляющий УК «Т-Капитал».

⚙️Параметры фонда TOFZ

● ISIN: RU000A10A1L8
● УК: Т-Капитал
● Тип активов: ОФЗ
● Валюта активов: рубль
● Валюта торгов: рубль
● Цена пая: ~10,8 ₽
● Комиссия фонда: 1,59%🤯
● Доступен неквалам: да

✅В Т-Инвестиции фонд торгуется без торговой комиссии брокера. И на том спасибо.

📍Страница фонда на сайте УК

📊Состав фонда TOFZ

💰Состав и структура фонда соответствуют индексу T-Bank OFZ Bond Index, который адаптируется к изменениям ключевой ставки. В зависимости от ее прогнозируемого значения, фонд инвестирует в гособлигации разного типа и с разным сроком погашения.

Не могу не заметить: это абсолютно то же самое, что в принципе делает любой мало-мальски соображающий инвестор, например я! И без всякой комиссии.

👉На текущий момент (январь 2025) в фонде 11 выпусков ОФЗ в разных долях и больше 12% просто кэша:

● ОФЗ 26248 — 19,59%
● ОФЗ 26247 — 17,3%
● Деньги — 12,18%
● ОФЗ 29027 — 8,69%
● ОФЗ 26237 — 6,04%
● ОФЗ 26224 — 5,92%
● ОФЗ 26242 — 5,74%
● ОФЗ 26232 — 5,73%
● ОФЗ 26236 — 5,64%
● ОФЗ 26212 — 5,55%
● ОФЗ 29026 — 4,59%
● ОФЗ 26241 — 3,04%

📝 Полный актуальный состав фонда можно найти здесь.

✅Плюсы фонда TOFZ

● Налоговая льгота на купоны. По российскому законодательству, БПИФы не платят налоги на поступающие в фонд купонные выплаты. Так как купоны полностью реинвестируются обратно в фонд, эти «лишние» деньги будут продолжать работать на прирост стоимости пая.

● Экономия времени. Не нужно тратить время на отбор и покупку отдельных ОФЗ, а также на их последующую ребалансировку. Это плюс с натяжкой.

● Высокая надежность. В составе фонда в основном государственные долговые бумаги, а сам фонд фактически управляется 3-м по капитализации банком страны. Это плюс с большой натяжкой.

⛔Минусы фонда TOFZ

● Комиссия УК — 1,59%. Это за гранью добра и зла. За десяток самых обыкновенных и доступных всем ОФЗ — не просто много, а на мой взгляд БЕСПРЕДЕЛЬНО много. При покупке бумаг напрямую вы не платите комиссию за «прокладку» в виде фонда. К тому же, никто не даст гарантий, что через полгода она не станет к примеру 2,5%.

Слишком много кэша. Больше 12% от СЧА фонда не приносят доход, а просто лежат мертвым грузом и гниют от инфляции. Возможно, позднее это изменится, но сейчас при ставках выше 20% такое расточительство выглядит странным. Надеюсь, они хотя бы крутятся в РЕПО овернайт или хранятся в фонде денежного рынка, чтобы капали проценты.

● Отсутствие гибкости в выборе сроков. Не получится тонко «настроить» срок погашения ОФЗ под конкретную инвестиционную цель.

● Непрозрачное управление. Это активно управляемый фонд, и база расчета индекса может пересматриваться каждую неделю. Т.е. работает пресловутый «человеческий фактор» — управляющий может и угадать, а может и нет.

🤔Резюме от меня

❌Фонд оставляет впечатление созданного «на хайпе» идеи с покупкой ОФЗ для выкачивания комиссионных денег из хомяков. Впрочем, если людям лень собрать свой собственный портфель из десятка самых ликвидных и надежных облиг на российском долговом рынке — наверное, они заслуживают комиссию в 1,6%🤷‍♂️

🏆Кстати, это РЕКОРДНАЯ комиссия не только среди фондов на ОФЗ, но и вообще среди всех облигационных фондов от наиболее крупных брокеров🤦‍♂️

Лично я предпочитаю отбирать ОФЗ напрямую — и у меня вроде бы это неплохо получается Так что я не просто «прохожу», я пробегаю мимо нового фонда, не оглядываясь.

💼Даже не знаю, что ещё сказать. Можно только искренне похвалить управляющих Т-Банка за предприимчивость и расширение линейки «народных» инструментов с замечательным потенциалом дохода… для самого банка. Пожалуй, вместо БПИФов прикуплю ещё акций Т-Технологии.

Другие разборы фондов от меня:
📍 Фонд TPAY «Пассивный доход» — первый фонд с ежемесячными выплатами. Честный разбор
📍 Фонд TMOS (Тинькофф Индекс Мосбиржи) — Честный разбор. Состав, комиссии, нюансы

--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth