До 31,9% годовых на грузоперевозках: облигации Монополия 1Р03 на размещении

АО «Монополия» — цифровая логистическая платформа, объединяющая участников рынка автомобильной логистики в онлайн-платформе.

16 января компания Монополия планирует собрать заявки на приобретение нового выпуска облигаций с постоянным ежемесячным купоном на срок 1 год. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска, отчетность компании.

Выпуск: Монополия 1Р03
Рейтинг: BBB+(RU) от АКРА
Объем: 500 млн.р
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 27 января
Планируемая дата размещения: 30 января
Дата погашения: 30.01.2026
Купонная доходность: не более 28% (YTM 31,9%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет

Компания основана в 2006 году в Санкт-Петербурге и сейчас объединяет несколько сегментов. Платформа компании Monopoly.Online помогает грузоперевозчикам найти груз и вывести его собственными силами (сегмент Монополия. Грузы). Предпринимателям можно получить во владение транспортные средства через лизинг (сегмент Монополия. Бизнес). У компании также есть свой автопарк техники (сегмент Монополия.Тракинг). Также развиваются направления Монополия.Топливо и система «Умная логистика».

По данным компании за 9 месяцев 2024 года было выполнено 462 тыс. заявок на перевозку грузов (+23% г/г). Подключено к платформе транспортных средств 89 тыс., а активных перевозчиков 5,5 тыс.

Что с финансовыми показателями?

У компании есть отчет по МСФО за 1 полугодие 2024 года, согласно которому:
— выручка 29,6 млдр.р (+42% г/г);
— чистый убыток 1,3 млрд р (в 1 полугодии была прибыль 3,6 млдр.р);
— чистый долг 15 мллд.р (на 31.12.23 было 13,5 млрд.р).

Причем показатель EBITDA на 31.12.2023 составлял 3,5 млрд.р, при этом показатель чистый долг/EBITDA на 31.12.2023 составлял 3,9х, что говорит о высокой долговой нагрузке.

Компания в прошлом году впервые вышла на фондовый рынок со своими облигациями, разместив флоатер с купоном КС+3,75% в 2 этапа, снизив планируемый объем размещения из-за отсутствия заявок. Размещение стартовало в октябре и было завершено в декабре. В декабре же компания разместила ещё один выпуск с постоянным купоном 28%. Рынок слишком оптимистично оценил второй выпуск, который сейчас торгуется по 106%.

Вывод

Программа облигационных размещений Монополии рассчитана на 50 млрд.р. Но с такими финансовыми показателями (высокий долг, отсутствие чистой прибыли, увеличение операционных расходов, постоянное рефинансирование текущих долгов) компании будет сложно найти потенциальных заемщиков под низкую ставку. В размещении участвовать не буду, даже учитывая возможный апсайд (увеличение стомости) после размещения по аналогии с дебютным выпуском.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.