Российский рынок драгоценных металлов

Как приятно, что ты покупаешь &PLZL в начале года, а к концу года все инвет дома начинают писать, что это хорошая ИИ.

&Антикризисная Россия


Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Инвестиционная стратегия 2025» от Альфа банка:

Норникель: ставка на начало нового цикла на сырьевых рынках $GMKN

Акции Норникеля демонстрировали схожую динамику относительно мировых компаний-аналогов, но хуже российского рынка акций на отрезке с 2023 года. С июля 2023 акции торговались в некотором отрыве от динамики корзины металлов.

Мы видим перспективу переоценки акций на волне положительной динамики корзины металлов и ожидаемого разворота российского фондового рынка.

Наш метод оценки включает дисконтирование денежных потоков компании на горизонте 2025-2029, а также оценку на основе прогнозных мультипликаторов за 2026 год на уровне 5х для EV/EBITDA и 7x по P/E, что находится ниже исторических уровней компании.

Компания ожидаемо воздержалась от рекомендации промежуточных дивидендов за 2024 год, находясь в активной фазе инвестиционного цикла и учитывая текущую конъюнктуру рынка металлов.

По нашим ожиданиям, финальные дивиденды по итогам 2024 могут быть рекомендованы в размере около $1 млрд при условии положительной переоценки оборотного капитала во втором полугодии и оптимизации капитальных затрат. Дивидендная доходность по 2024 году может составить 6%.

ЗОЛОТО: ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЕ ПРИЧИНЫ РОСТА ЦЕН НЕ ИЗМЕНИЛИСЬ

Мировой спрос на золото в 3К24 достиг рекордных значений. Спрос на золото в мире по итогам 3К24 с учетом внебиржевых сделок вырос до 1 313 тонн (+5% г/г), что стало рекордным квартальным показателем.

Основным драйвером роста спроса на золото в 3К24 был приток золота в ETF (+95 тонн). Столь резкий разворот указывает на то, что институциональные инвесторы все чаще перераспределяют свои вложения в пользу золота, тем самым еще больше способствуя росту цен на этот драгметалл.

Полюс: фаворит золотодобычи $PLZL
Наш фаворит среди компаний золотодобывающего сектора, ввиду низкой себестоимости и прозрачной производственной и финансовой структуры. Компания – одна из немногих двигается в противовес падению российского рынка.

По прогнозам компании, с учетом Сухого Лога к 2030 г. Полюс будет производить 6 000 тыс. унций, что практически в два раза больше текущий производственных значений.

Совет директоров компании впервые с 2021 года рекомендовал выплатить дивиденды по результатам 9М2024 в размере 1 301,75 руб. на акцию (див. доходность на момент публикации новости- 8,8%), что несомненно является положительным фактором.

Мы подтверждаем рекомендацию ВЫШЕ РЫНКА по акциям Полюса с целевой ценой на 12 месяцев на уровне 17 885 руб. (предыдущая целевая цена – 16 030 руб.).

Оценка компании выведена как равновесное среднее трех параметров: по модели DCF, по мультипликаторам P/E 2026П и EV/EBITDA 2026П, причем вес каждого из параметров составляет 1/3. Золото остается нашей наиболее предпочтительной рекомендацией в горно-металлургическом секторе.

В настоящий момент Полюс торгуется с коэффициентом EV/EBITDA 2026П на уровне 5,5х, что обеспечивает существенный дисконт к мировым аналогам и историческим значениям этого мультипликатора.

Мы полагаем, что компания может вернуться к выплатам регулярных дивидендов по результатам 2025 года. Возможная дивидендная доходность, по нашей оценке, составляет около 10%. Ключевым драйвером остается потенциал роста цен на золото

#выжимки — только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.

antonpolyakov.ru/

Ютуб — www.youtube.com/@polyinvest
Телеграм — t.me/Polyakov_Ant

Публичные стратегии:
comon.ru/users/ks111/
tinkoff.ru/invest/social/profile/Poly_invest/
#прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени
#новогоднийпульс