Эйфория на рынке. Дальше только рост?

На рынке царит настоящая эйфория — индекс ракетой летит вверх, а инвесторы спешат запрыгнуть в этот уходящий поезд.

Всем хочется новогоднего ралли, тем более для этого есть хороший повод — регулятор вдруг смягчился и не стал повышать ключевую ставку. Но рынок взлетел не только поэтому — у нас появилась надежда, что пик повышения ставки уже пройден.

Тепловая карта рынка от 20 декабря.

Оправдана ли эта эйфория? Или акции ждет жесткая посадка?

Начнем с того, что рынок всегда смотрит в будущее — ведь чем раньше ты отыграешь какое-то событие, тем больше сможешь заработать. Поэтому ожидания играют такую роль — по факту это различные сценарии, которые инвесторы закладывают в цену.

И сейчас у нас есть два позитивных сценария: первый — это перемирие и смягчение санкций, а второй — это замедление инфляции и снижение ключевой ставки. Недавно мы отыгрывали первый, когда состоялось так называемое «трампоралли», а теперь инвесторы взялись и за второй сценарий.

При этом если ожидания не оправдываются, то наступает глубокое похмелье. И тогда настроение резко меняется — акции уже не кажутся привлекательными, а весь рынок окрашивается в красный цвет. Собственно, именно этим и закончилось «трампоралли».

Сейчас же все упирается в ставку… и если ее в ближайшее время не начнут снижать, то рынок будет сильно разочарован. Ведь все уже поверили в светлое будущее, где инфляция почти побеждена, а ставка вернулась к ее привычным значениям.

Но в реальности все гораздо сложнее — рост цен толком не замедлился, а впереди ждут новые разгоняющие факторы (тарифы и акцизы). И хотя ЦБ пытается смягчить удар, инфляция может не оставить ему выбора — причем ему не обязательно повышать, а можно просто держать текущую ставку.

То есть, «фундаментал» никак не изменится — активность будет снижаться, должникам станет еще тяжелее, а прибыль продолжит падать. А вот настроения станут совсем другими, ведь все надежды инвесторов пойдут прахом. Стоит ли говорить, что тогда будет с рынком?

Поэтому мне кажется, что инвесторы слегка поторопились — нас ждут и слабые дивиденды, и банкротства, и другие неприятные новости. Да и «черных лебедей» никто не отменял — администрация Трампа еще не пришла, а старая попытается сделать какую-то гадость.

На низких объемах мы еще можем порасти, но вряд ли такой рост можно назвать устойчивым. А уже в феврале нас ждет заседание ЦБ — и если данные по инфляции будут плохими, то страхи по ключевой ставке снова вернутся.

Но я все равно смотрю на рынок с оптимизмом, просто стараюсь не впадать в крайности — ведь эйфория ничуть не лучше, чем паника и страх :)

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там я публикую ежедневные обзоры и пишу свои мысли по рынку.