BNS - или опять 25?

Автор статьи - https://t.me/buynotsell.

***

На фоне резкого ослабления рубля в ноябре рынок начинает закладывать повышение ключевой ставки на заседании 20 декабря до 25%.

Российский регулятор продолжает бороться с инфляцией, которая в ноябре показывала рост почти по 0,4% в неделю, что значительно превышает годовой прогноз в 8,5%. Никто уже не сомневается, что ставка будет повышена, споря лишь о её итоговом значении.

Неопределенности добавило резкое ослабление рубля: 29 ноября ЦБ установил официальный курс на уровне 109,5782. На этом фоне у многих начались флешбеки из 2022 года.

Когда ставку будут, наконец, снижать? Вероятнее всего, не раньше второй половины 2025 года. С этим согласны уже почти экономисты на рынке. Единственное, что важно понимать: снижение ставки будет резким (сразу на 2-5%), как только ЦБ получит подтверждение либо устойчивого снижения инфляции, либо наступления рецессии в экономике.

Как я буду сейчас действовать?

Размещать рубли в коротких инструментах: фондах денежного рынка, накопительных счетах и депозитах (до 3-х месяцев). Это логично, когда все вокруг готовят к повышению ставки, а в ином случае будет возможность хотя бы попытаться быстро отреагировать любые другие изменения.

Когда ставку будут, наконец, снижать? Вероятнее всего, не раньше второй половины 2025 года. С этим согласны уже почти экономисты на рынке. Единственное, что важно понимать: снижение ставки будет резким (сразу на 2-5%), как только ЦБ получит подтверждение либо устойчивого снижения инфляции, либо наступления рецессии в экономике.

Как я буду сейчас действовать?

Размещать рубли в коротких инструментах: фондах денежного рынка, накопительных счетах и депозитах (до 3-х месяцев). Это логично, когда все вокруг готовят к повышению ставки, а в ином случае будет возможность хотя бы попытаться быстро отреагировать любые другие изменения.

Текущие ставки в рублях и юанях при размещении в фонды денежного рынка

Если говорить про фондовый рынок, то ожидание повышения ставки – негатив как для акций в целом, так и для облигаций. Первые будут под давлением из-за роста кредитной нагрузки во многих секторах и снижения прибылей, а цены вторых продолжат снижаться, чтобы сохранять положительный спред в несколько процентов к банковским депозитам.

Доходности в облигациях с погашением через 3 и более лет

При этом отдаю себе отчет, что в фондовый рынок нужно будет постепенно заходить в конце текущего – начале следующего года. Сигналом для этого лично для меня станут либо доходности в 2-3-летних корпоративных облигациях надежных эмитентов в 30% (пока таких цифр нет и близко), либо дивидендная доходность в условном Сбербанке под 18-20% (пока что тоже на грани фантастики – для этого цена акций должна снизиться до 165-180 рублей при условии сохранения дивиденда 2023 года).

История дивидендных выплат Сбербанка

А единственный адекватный способ защититься от девальвации рубля сейчас – замещающие облигации. Доходности на этом рынке не превышают 9-10% в валюте. Тут каждому решать самому: брать себе валютный актив с доходностью 10%, который сравняется со ставкой по депозиту только при условии, если курс вырастет еще на 10-15%. Или остаться в рубле и не гадать.

***

Веду канал https://t.me/buynotsell в Telegram, где разбираю новости финансов (и не только).

Подписывайтесь, чтобы не пропустить ничего интересного.