Информация
Блог им. Dzhafarovss
Разыграл вино на Смартлаб
- 28 октября 2024, 17:29
- |
В субботу выступил на Smart-Lab Conf. Если вы пропустили, то у вас не было шанса выиграть бутылочку для приятного вечера от Шамилье.
Попросил одного из участников конфы (естественно, не бесплатно) придумать три вопроса про бонды. Отвечаю, что это случайный слушатель. И с задачей справился отлично 👍
А если серьезно, то главный тезис моей презентации: не надо пить с горя, пусть 21%, да даже все 23%. Доходности бондов сегодня превышают градус крепленого вина. Основная стратегия — флоатеры.
Повторяться не буду. Но еще раз отвечу на вопрос, который прозвучал на конференции: что будет с флоатерами, когда ЦБ начнет снижать ключевую ставку. Не проще ли держать “фиксы”? Все просто: у флоатеров нет процентного риска. Не важно какая КС, зависимости между ценой и доходностью нет. Если завтра вдруг резко упадет ставка, то поменяется купон по облигации и, соответственно, YTM. На цену флоатера это влиять по факту не должно. Единственное, что влияет на цену менее ликвидных флоатеров — торги. Если нет ликвидности, то цена может просесть чуть сильнее.
Подробнее про стратегии инвестирования напишу в своих следующих постах.
все остальное совсем другие «опциональности» вроде «корреляции» с суверенной кривой (назовем это обтекаемо так), CR/WWR, ликвидности и пр. чего до момента начала прайсинга по 20му ключу вынок в них не видел
Fulgrim, какой прогноз падения рубля?
Если верите в девал, хеджируйтесь замещайками
амещающие облигации (ЗО) — это облигации, выпускаемые с 2022 г. взамен классических еврооблигаций.
Замещающие облигации позволяют инвестору получать валютную доходность, но без прежних инфраструктурных рисков.
Выплаты производятся в рублях, при этом стоимость бумаг и купоны по-прежнему привязаны к долларам, евро или франкам."
ВОПроос чем хеджируются замещающиеся облигации
от риска девальвации рубля
«Этот фонд состоял из еврооблигаций крупных российских компаний, например «Газпрома» и «Лукойла».
FXRB использует рублевое хеджирование — страхуется от изменения курсов валют.
FXRB — рублевый актив
В конце февраля 2022 года рубль начал быстро падать относительно доллара,
контрагенты фонда — крупнейшие инвестиционные банки — решили не продолжать хеджирование
При таком падении рубля потребность в обеспечении сделки по хеджу кратно выросла
потребовали немедленного расчета по контрактам. Фонд продал все еврооблигации российских эмитентов
FXRB получил — требование немедленно внести на счет дополнительные средства.
брокер продал все активы фонда (облигации) по той цене, которая была, и закрыл хедж. В результате внутри фонда не осталось ценных активов — а значит, он не может больше существовать.
Еврооблигации пришлось продать очень дешево, так как в начале марта их цена на зарубежных рынках упала на 70—80%.
инвесторам не стоит ожидать каких-либо выплат»
ВОПроос чем хеджируются замещающиеся облигации
от риска девальвации рубля
ответа наверное не будет, как обычно)